Glossario finanziario - Tasso di Rendimento Effettivo a Scadenza

Tasso di rendimento che consente di eguagliare, in senso finanziario, il prezzo pagato per acquistare un titolo di debito con la somma dei valori attuali di tutti i flussi futuri, sia in linea interessi che in linea capitale, che maturano a beneficio del possessore.

Il Tasso di Rendimento Effettivo a Scadenza rappresenta una delle misure più idonee a quantificare la redditività di un investimento in titoli di debito poiché considera tutte le caratteristiche che contraddistinguono il titolo oggetto di analisi e le pone a confronto con l'esborso complessivo sostenuto per entrare in possesso di tale titolo.
Il calcolo del TRES si basa sulla seguente formula:

dove VA rappresenta il valore attuale del titolo (ossia il corso tel-quel), T rappresenta la scadenza, F i flussi periodici che vengono corrisposti al possessore.
Il TRES assume che il titolo sia detenuto sino a scadenza e che le cedole siano reinvestite al tasso TRES.
Il TRES supera i limiti insiti nel tasso di rendimento nominale e nel tasso di rendimento immediato: considera la durata dell'obbligazione, il piano di ammortamento e i guadagni/perdite in conto capitale (premi di rimborso). In sostanza, il tasso immediato considera solo reddito staccato (cedole). Al contrario, il TRES considera tutte le cedole fino a scadenza, i proventi ottenibili da loro reinvestimento allo stesso tasso, nonché i profitti/perdite da differenza tra valore di acquisto e di rimborso.

Si consideri un'obbligazione a 3 anni che corrisponde al suo possessore tre cedole annue pari a 3€ per ogni 100€ di valore nominale il cui prezzo attuale (prezzo di emissione) sia pari a 98€ per ogni 100€ di valore nominale.
Il TRES può essere calcolato risolvendo la seguente equazione:

ossia, TRES = 3,72%

TRES

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