Glossario finanziario - Free Cash Flow

Il free cash flow rappresenta il flusso di cassa disponibile per l'azienda ed è dato dalla differenza tra il flusso di cassa dalle attività operative e il flusso di cassa per investimenti in capitale fisso.

La differenza tra i flussi di cassa in entrata da attività operative e i flussi di cassa in uscita per investimenti è nota come free cash flow (FCF). Esso è interpretabile come la parte di flussi di cassa da attività operative che residua (da cui il termine "free") dopo aver provveduto alle necessità di reinvestimento dell'azienda in nuovo capitale fisso.
Il flusso di cassa operativo è ottenuto sommando all'EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) gli ammortamenti e la variazione (se negativa con segno più, se positiva con segno meno) del capitale circolante (ottenuto come differenza tra attività e passività correnti). Gli investimenti in capitale fisso sono sostanzialmente espressi dal valore di CAPEX (Capital Expenditure).
Si noti che FCF e utile netto non coincidono. Il free cash flow è l'elemento base che trova impiego nel metodo di valutazione DCF (Discounted Cash Flow Method) mediante l'attualizzazione all'appropriato costo del capitale (Weighted Average Cost of Capital).
Si noti, inoltre, che FCF non è una vera e propria misura di creazione del valore poiché confonde gli investimenti (e il valore dagli stessi creati) con i flussi di cassa generati da tali investimenti, ed è pertanto in parte un concetto di liquidazione. Un'azienda riduce i propri FCF investendo, e li aumenta riducendo i propri investimenti. Ma il valore di un'azienda aumenta all'aumentare degli investimenti, qualora gli investimenti siano profittevoli. I FCF sarebbero pertanto una misura di effettiva creazione di valore i flussi di cassa in entrata associati agli investimenti si realizzassero nello stesso periodo in cui si manifestano i flussi di cassa in uscita necessari per porre in essere gli investimentil.

Si consideri l'azienda Gamma con i seguenti valori di Conto Economico nel 2004: EBIT = € 1246; Ammortamento = € 239. Dal raffronto tra i valori di Stato Patrimoniale di 2004 e 2003 si osserva quanto segue: Aumento dei crediti = € 105; Aumento delle rimanenze = € 56; Aumento dei debiti = € 78. L'azienda Gamma ha anche posto in essere acquisti di nuove immobilizzazioni materiali per € 200 e vendite di macchinari per € 22. Pertanto, FCF = 1246 + 239 - (105+56-78) - 200 + 22 = € 1224.

FCF

Analisi Fondamentale, Attualizzazione dei Flussi di Cassa, Capital Expenditures, Capitale Circolante Netto, Cash Flow, Costo Medio Ponderato del Capitale, Discounted Cash Flow, EV/Sales, Earnings Before Interest Taxes Depreciation and Amortisation (EBITDA), Earnings Before Interest and Taxes (EBIT), Economic Value Added, Enterprise Value/Earnings Before Interest Taxes Depreciation and Amortisation, Enterprise Value/Earnings Before Interest and Taxes, Enterprise Value/Sales, Flussi di Cassa, Interest Coverage, Margine Operativo Lordo, Net Working Capital