Aberdeen Investments: obbligazioni ad alto rendimento, un'opportunita' interessante per gli investitori? - PAROLA AL MERCATO
di Adam Dmochowski* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 25 apr - Le obbligazioni high yield tornano a rappresentare un punto di ingresso interessante per gli investitori orientati al reddito, in un contesto ancora caratterizzato da volatilita' dei tassi e tensioni geopolitiche, in particolare legate al Medio Oriente. Sebbene lo scenario di base resti quello di un graduale calo dei tassi nei prossimi anni, le dinamiche attuali potrebbero ritardarne la discesa. In questo quadro, l'high yield continua a offrire un'opportunita' sia in termini di flussi cedolari sia di potenziale rivalutazione del capitale nel lungo periodo.
Perche' le obbligazioni high yield si distinguono oggi Uno dei principali driver di interesse verso l'high yield e' il ritorno del reddito: i rendimenti globali si attestano oggi sopra il 6,5%, livelli che storicamente hanno rappresentato buoni punti di partenza per rendimenti futuri solidi. A differenza di altre asset class, il contributo principale ai rendimenti del segmento high yield deriva dalle cedole: negli ultimi 20 anni, il reddito ha rappresentato oltre il 100% dei rendimenti totali, compensando fasi di debolezza legate all'allargamento degli spread.
Inoltre, la combinazione di rendimenti elevati e duration contenuta rende questa asset class meno sensibile alle variazioni dei tassi rispetto ad altre obbligazioni, contribuendo alla recente sovraperformance rispetto all'investment grade. In un contesto di mercato turbolento, questo 'cuscinetto' di reddito consente una maggiore stabilita' complessiva.
Confronto tra HY e azionario: comprendere la correlazione Le obbligazioni high yield presentano una certa correlazione con i mercati azionari, poiche' emesse da societa' con rating piu' basso, ma tale relazione non e' lineare. In genere, il segmento HY mostra una volatilita' inferiore rispetto all'equity, grazie al contributo stabile del reddito cedolare, che continua ad accumularsi anche in presenza di flessioni dei prezzi.
La duration mediamente breve (circa 3-4 anni) contribuisce ulteriormente a contenere la volatilita' e la sensibilita' ai tassi. Nel complesso, l'high yield si colloca in una posizione intermedia tra azioni e obbligazioni investment grade, offrendo un'esposizione al rischio corporate piu' equilibrata.
*Senior Investment Specialist di Aberdeen Investments.
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(RADIOCOR) 25-04-26 12:58:55 (0256) 5 NNNN