TCW: 6 trend da domare per investire nei mercati di oggi - PAROLA AL MERCATO -2-

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 6 apr - E' anche importante notare come il cosiddetto 'execution risk' sia ancora sottostimato. Le sfide legali, i limiti alla capacita' amministrativa e il turnover politico possono ritardare o rendere meno efficaci le riforme, creando divergenze non solo tra regioni, ma anche tra settori ed emittenti.

Vincoli demografici: la scarsita' di forza lavoro come forza strutturale Le economie avanzate devono anche fare i conti con una popolazione che invecchia e con una carenza strutturale di lavoratori. A differenza dei picchi ciclici a cui il mercato occupazionale puo' andare incontro, quello demografico e' un problema di lungo periodo, aggravato da un'immigrazione contenuta, da skill mismatch e da vincoli alla mobilita' interna dovuti al costo degli alloggi.

Sebbene questi trend siano quasi sempre inquadrati in un'ottica di lungo termine, il loro impatto sui mercati e' sempre piu' riscontrabile nell'immediato. Infatti, una costante mancanza di forza lavoro spinge al rialzo i salari, altera le dinamiche inflazionistiche e spinge le imprese a rivedere le loro decisioni di investimento; al tempo stesso, le scelte di consumo operate da un numero sempre piu' alto di pensionati possono sostenere la domanda per determinati settori, anche in presenza di un rallentamento dell'offerta di lavoro.

Tuttavia, l'aspetto principale e' che quanto descritto sta spingendo sempre di piu' le economie verso l'automazione e l'adozione dell'intelligenza artificiale, rendendo andamento demografico e tecnologia sempre piu' interdipendenti e in grado di influenzare la produttivita'.

La rivoluzione dell'AI e il fabbisogno energetico: dal ciclo tecnologico alla narrativa di mercato L'intelligenza artificiale e' una rivoluzione che e' andata oltre il percorso di adozione classico storicamente osservato per una nuova tecnologia, diventando un elemento dirompente in quasi tutti i mercati. Le spese in conto capitale in AI hanno sostenuto i solidi fondamentali di diverse parti dell'ecosistema delle infrastrutture digitali, ma hanno anche rimodellato il sentiment degli investitori in un'ottica che va ben oltre il tech.

Il recente andamento del mercato, infatti, mostra come i player stiano dando sempre piu' importanza al potenziale dirompente prima ancora che ai fondamentali, con l'entusiasmo e il timore dell'obsolescenza che spingono a una rapida revisione dei prezzi in settori come l'industria, la logistica, l'immobiliare e le telecomunicazioni. In questo contesto, il rischio valutativo puo' essere importante tanto quanto il potenziale di adozione a lungo termine.

Sebbene l'implementazione dell'AI non sara' immediata, con le aziende che necessitano di tempo per passare da programmi pilota a un effettivo utilizzo nella produzione, l'incertezza a breve termine sul ROI, sulle tempistiche e sui vincoli di capacita' rimane elevata. Inoltre, l'accesso all'energia, i ritardi nelle autorizzazioni e i colli di bottiglia infrastrutturali introducono rischi di esecuzione, anche se le aspettative sulla domanda sono in aumento.

Il risultato e' che attualmente l'impatto dell'intelligenza artificiale sul mercato dipende in egual misura dalla tecnologia e del sentiment (e quindi dal posizionamento).

Pertanto, capire quando le aspettative si spingono troppo oltre e fino a che punto i fondamentali possono supportarle e' essenziale.

Rischi climatici: da trascurati a realta' di bilancio Gli eventi piu' o meno estremi legati al cambiamento climatico non sono piu' una rarita', ma una pressione economica e fiscale ricorrente, con una percentuale significativa delle perdite generate che risulta non coperta da assicurazioni, il che trasferisce il rischio direttamente su governi, famiglie e imprese, generalmente mal preparati per assorbirli.

Dal punto di vista dei mercati, la questione non e' la frequenza di questi eventi, ma la sottovalutazione e il ritardo nel rendersi conto di quanto si e' esposti. Le aree geografiche e gli emittenti che investono in adattamento, resilienza e mitigazione del rischio sono quindi meglio posizionati per registrare performance superiori alle aspettative, mentre quelle che non reagiranno piu' in fretta vedranno la loro vulnerabilita' aumentare sempre di piu' nel tempo.

Anche i rischi climatici sono un elemento che interessa tutti i mercati, dal debito sovrano agli asset reali, dalle assicurazioni al credito strutturato, e che causa bruschi repricing piuttosto che adeguamenti graduali. Cio' li ha resi un elemento che e' fondamentale prendere in considerazione nella valutazione della resilienza degli asset a lungo termine e della sostenibilita' fiscale.

Conclusione: l'importanza di una prospettiva cross-market Queste sei forze non agiscono indipendentemente l'una dell'altra; le tensioni fiscali possono amplificare gli shock climatici, i vincoli demografici accelerano l'automazione, le divergenze commerciali e normative influenzano i flussi di investimento nell'AI e, in tutto cio', la narrativa di mercato puo' amplificare o mettere in ombra i fondamentali sottostanti.

In tale scenario, i rischi e le opportunita' piu' significativi emergono spesso dove le diverse tematiche si incontrano; per questo una prospettiva multi-asset e' essenziale per orientarsi in un panorama di mercato in cui struttura, politica e sentiment si muovono sempre piu' in sinergia.

*Managing Director, Head of Cross-Asset Research & Sustainable Investments di TCW "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.

L'agenzia di stampa Il Sole 24 Ore Radiocor declina ogni responsabilita' in ordine alla veridicita', accuratezza e completezza di tali analisi e invita quindi gli utenti a prendere atto con attenzione e la dovuta diligenza di quanto sopra dichiarato e rappresentato dalla societa'".

Red-

(RADIOCOR) 06-04-26 13:34:32 (0167) 5 NNNN