Glossario finanziario - Cliquet

Il termine è usato sia con riferimento a una particolare tipologia di opzione esotica il cui payoff dipende dalla somma dei rendimenti periodici positivi di un'attività sottostante, sia con riferimento a una obbligazione strutturata data dalla combinazione di un'obbligazione ordinaria con una opzione cliquet.

L'opzione cliquet appartiene alla categorie delle opzioni esotiche. Essa si caratterizza per il fatto che il payoff è dato dato dalla somma dei rendimenti periodali positivi del sottostante. Tali rendimenti vengono calcolati ad intervalli regolari durante la vita dell'opzione.
Pertanto, il payoff viene calcolato come:



dove S è il prezzo sottostante e t le date di rilevazione.

L'obbligazione strutturata di tipo cliquet è invece rappresentata dalla combinazione di una obbligazione ordinaria (che garantisce la restituzione del capitale a scadenza) con una opzione cliquet (che determina l'ammontare del premio che il sottoscrittore riceve a scadenza contestualmente al valore nominale).

Si supponga di aver acquistato un'obbligazione cliquet emessa il 15.01.2005 con scadenza 15.01.2008.
Alla scadenza l'emittente rimborserà il valore nominale, pari a € 1.000, più un premio pari alla somma dei rendimenti semestrali dell'azione X.
Ipotizzando che i prezzi del sottostante siano:
15.01.2005: € 15,04
15.07.2005: € 15,75
15.01.2006: € 14,98
15.07.2006: € 15,01
15.01.2007: € 15,55
15.07.2007: € 15,00
15.01.2008: € 15,35

Alla scadenza verrà rimborsato un valore di:

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