Glossario finanziario - Appraisal Ratio

Misura di performance di un portafoglio che tiene conto sia del rischio sistematico sia del rischio specifico.

L'Appraisal Ratio (o Indice di Treynor e Black) è dato dal rapporto tra l'indicatore alfa (che misura la performance aggiustata per il rischio sistematico) e il rischio non sistematico (solitamente espresso dalla deviazione standard dei residui di un market model).



L'appraisal ratio è utile per valutare la convenienza a investire in un portafoglio, per esempio un fondo, che sarà combinato con un portafoglio preesistente ben diversificato. In tale contesto, l'appraisal ratio del portafoglio X consente di quantificare la variazione dell'indice di Sharpe del portafoglio complessivo conseguente all'investimento in tale portafoglio.
Tale indicatore è basato sull'idea che le tecniche di gestione attiva (alle quali sono associati livelli più elevati di alfa) fanno sopportare una maggior quota di rischio non sistematico (e quindi diversificabile). L'appraisal ratio è quindi una misura del rapporto benefici-costi del portafoglio oggetto di valutazione, dove i benefici sono rappresentati dall'alfa e i costi sono rappresentati dal rischio specifico.

Alfa di Jensen, Benchmark, Capital Asset Pricing Model, Extra Rendimento, Indice di Modigliani-Modigliani, Indice di Sharpe, Indice di Treynor, Information Ratio, Sortino Index, Tracking Error