T. Rowe Price: cinque regole per investire in tempi di volatilita' - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 27 apr - 5. Mettete in discussione le vostre convinzioni Non rimanete ancorati ai prezzi da cui sono scese le azioni.
Non potete negoziare ai prezzi di ieri. Nella selezione dei titoli, si fa sempre una scommessa relativa. Dobbiamo quindi capire come e' cambiata la redditivita' relativa delle societa' e, se nel caso, vendere a basso prezzo per acquistare a basso prezzo. In termini comportamentali, e' difficile da fare.
Le sfide di oggi I mercati ribassisti tendono a dividersi in tre tipi: event-driven, ciclici e strutturali, in ordine decrescente di durata. In questo caso sembrerebbe essere che l'event-driven si stia trasformando in un problema ciclico di durata media, man mano che il mercato fa i conti con l'impatto dei dazi su profitti e inflazione. I dazi estremamente aggressivi che l'amministrazione Trump ha annunciato in quello che il Presidente ha definito il 'Giorno della liberazione' hanno sconvolto l'economia globale e, potenzialmente, l'ordine mondiale. E' stato un momento cruciale.
Nonostante l'annuncio di Trump di una pausa di 90 giorni sui cosiddetti dazi reciproci per gran parte del mondo, il restante 10% di imposta generalizzata rappresenta comunque un aumento significativo rispetto a quanto in vigore all'inizio dell'anno. E questo senza contare l'escalation della guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina o i dazi minacciati dal presidente Trump su rame, legname, prodotti farmaceutici e semiconduttori.
Eventi estremi, come ad esempio la completa revoca dei dazi o l'Armageddon economico che potrebbe seguire un disaccoppiamento totale tra Cina e Stati Uniti, sembrano improbabili. Tuttavia, la via di mezzo, che probabilmente sara' costellata da dazi piu' elevati in modo permanente e da ulteriori negoziati commerciali, e' ancora tortuosa e la visibilita' e' scarsa.
L'ortodossia economica direbbe che i dazi sono probabilmente inflazionistici e che l'impatto sulla domanda causerebbe danni significativi all'economia statunitense e mondiale.
Detto questo, al momento c'e' ben poco di ortodosso nella politica economica.
Se entriamo in recessione, la risposta tattica di privilegiare i settori difensivi, come i servizi di pubblica utilita', la sanita' e i beni di consumo di base, probabilmente rimarra' quella tradizionale. Ma dobbiamo anche essere strategici e tenere conto dei potenziali cambiamenti strutturali. L'Europa, ad esempio, sembra aver recepito il segnale d'allarme e sta aumentando la spesa per la difesa, aprendo la porta a stimoli fiscali e operando in modo piu' unificato come mercato. Ora piu' che mai, gli investitori devono mantenere calma e razionalita'.
Un ultimo promemoria Le aziende veramente grandi sono rare. Uno studio condotto nel 2016 da Hendrik Bessembinder dell'Arizona State University ha rilevato che dal 1926 al 2015 solo 86 titoli su 26.000 esaminati hanno rappresentato il 50% del rendimento del mercato. Le prime 1.000 societa' (meno del 4% del totale) hanno rappresentato il 100% della creazione di ricchezza durante quel periodo. Le opportunita' di acquistare grandi societa' a prezzi vantaggiosi sono ancora piu' rare, quindi, crediamo che sia importante cogliere l'occasione quando si presenta.
* Head of T. Rowe Price Investment Institute, T. Rowe Price "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
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(RADIOCOR) 27-04-25 16:33:40 (0348) 5 NNNN