Nuveen: debito emergente, i Paesi che offrono le opportunita' piu' interessanti - PAROLA AL MERCATO
di Anders Persson* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 26 gen - All'inizio del 2025 il quadro a livello di fondamentali per i mercati emergenti e' positivo. Le riserve economiche sono state in gran parte ricostruite, molte con il sostegno del Fondo monetario internazionale (FMI), e molte economie in difficolta' hanno recentemente completato la ristrutturazione del debito. Anche il rapporto 2:1 tra upgrade e downgrade e' una tendenza favorevole. L'accesso al mercato aperto per le obbligazioni societarie e sovrane, anche nell'ambito dell'high yield, e' incoraggiante.
A nostro avviso, i fondamentali rimarranno solidi a lungo. Si prevede che i tassi di default delle obbligazioni societarie high yield dei mercati emergenti scendano al 2,7%, il livello piu' basso dal 2019 e ben al di sotto delle medie di lungo termine. Analogamente, prevediamo che i default dell'high yield sovrano nel 2025 saranno inferiori all'1%, ben al di sotto della media di quasi il 7% degli ultimi cinque anni e della media ventennale di circa il 2%.
La diversificazione rimane uno degli elementi piu' interessanti dell'asset class. Le obbligazioni societarie dei mercati emergenti continuano a presentare eccezionali opportunita' di generazione di alfa e si integrano meglio con i titoli sovrani in un portafoglio diversificato.
Privilegiamo i titoli corporate di paesi stabili, come Messico, Brasile e Sudafrica. Nonostante le preoccupazioni sui dazi, i forti legami del Messico con gli Stati Uniti sostengono il credito societario. Il Brasile offre ampie opportunita' per la competitivita' globale delle aziende con team di gestione esperti. La stabilita' del governo sudafricano e la produzione di energia elettrica forniscono un ambiente operativo aziendale in miglioramento. In Turchia, un paese in ritardo, guardiamo con favore a societa' ben posizionate per resistere alla volatilita' valutaria.
Rimaniamo scettici sulle opportunita' corporate in Argentina.
*Chief Investment Officer, Head of Global Fixed Income di Nuveen.
Red-
(RADIOCOR) 26-01-25 11:46:06 (0194) 5 NNNN