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Generali Investments: verso un irripidimento nelle curve dei rendimenti obbligazionari - PAROLA AL MERCATO

di Florian Spate * (Il Sole 24 Ore Radiocor Plus) - Milano, 07 giu - I rendimenti a breve termine non sono quasi aumentati da inizio anno ed e' improbabile che questo cambi nel breve periodo, poiche' i mercati hanno gia' scontato un rialzo dei tassi di politica monetaria. Negli Stati Uniti un aumento di 25 pb e' previsto per il primo trimestre del 2023 e, nell'area euro, un rialzo del tasso sui depositi (di 10 punti base) e' scontato entro il terzo trimestre del 2023. Crediamo che le aspettative di mercato anticipino di circa un anno l'effettivo rialzo dei tassi. Mentre i rendimenti a breve termine aumenteranno leggermente con la ripresa e con l'approssimarsi dell'inizio del rialzo dei tassi da parte delle banche centrali, crediamo che il loro rialzo sara' limitato, visto che parte delle futura azioni delle banche centrali e' gia' stata scontata.

Nonostante il rialzo degli ultimi mesi, c'e' ancora margine di manovra all'estremita' piu' lunga della curva. Il premio per il rischio di inflazione non e' a livelli eccessivi (ne' negli USA ne' nell'EA) e le aspettative di inflazione di imprese e consumatori sono aumentate solo moderatamente.

Inoltre, grazie agli sforzi di comunicazione delle banche centrali, i rendimenti reali sono ancora a livelli insostenibilmente bassi. Quest'ultimo fatto e' particolarmente rilevante essendo probabile un aumento dei tassi reali, dato che l'offerta rimarra' a un livello molto elevato in futuro e le banche centrali si ritireranno lentamente dai mercati obbligazionari. Nel complesso, i rendimenti Usa ed europei a 10 anni dovrebbero aumentare di piu' nell'orizzonte di un anno (rispettivamente 2,15% e 0,20%).

* Senior Bond Strategist di Generali Investments "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non possono in alcun caso essere considerate una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.

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(RADIOCOR) 07-06-21 11:13:40 (0237) 5 NNNN

 
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