Dje Kapital AG: inizio d'anno costruttivo, i titoli difensivi e l'industria guadagnano importanza - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 14 feb - Rischi di liquidita' tra tech Usa, politica monetaria e Giappone Il contesto economico e' caratterizzato dall'elevato fabbisogno di capitale nel settore tecnologico statunitense e dai potenziali effetti sulla liquidita' di mercato. Negli Stati Uniti, i massicci investimenti nella tecnologia sono ancora accompagnati da un elevato fabbisogno di capitale, incidendo sulla liquidita' del mercato. Le potenziali Ipo di OpenAI e Anthropic nel corso dell'anno potrebbero aggravare ulteriormente il quadro della liquidita' a partire dal secondo semestre. A complicare il quadro interviene la candidatura di Kevin Warsh alla presidenza della Federal Reserve: considerato conservatore in ambito di politica monetaria e contrario all'espansione del bilancio della Fed, un suo eventuale mandato potrebbe tradursi in una minore liquidita' da parte della banca centrale.
Un simile scenario potrebbe innescare vendite massicce di titoli tecnologici e asset rischiosi americani, contraendo la liquidita' su scala globale. Resta inoltre l'incognita sulla reale monetizzazione dell'intelligenza artificiale: se nel corso dell'anno dovesse emergere un eccesso di investimenti a fronte di rendimenti scarsi, i mercati dei capitali globali subirebbero un impatto significativo. In Europa, il Dax mostra segnali di stanchezza con un inizio d'anno poco dinamico e valutazioni che, in termini di rapporto prezzo/valore contabile e prezzo/vendite, hanno raggiunto livelli massimi, il che potrebbe avere un impatto negativo sulla futura performance dei prezzi.
Parallelamente, in Giappone un ulteriore aumento dei tassi di interesse potrebbe pesare sul bilancio pubblico e alimentare incertezza e turbolenze. Al contempo, il differenziale tra i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi e giapponesi si e' ridotto, un fattore che potrebbe incidere sull'andamento dello yen. Un rafforzamento della valuta in un contesto di tassi in crescita potrebbe porre fine ai carry trade, innescando vendite sui titoli tecnologici statunitensi e sugli asset piu' rischiosi e comprimendo la liquidita' globale.
Resta inoltre un rischio chiave per il 2026 l'evoluzione degli investimenti in intelligenza artificiale e la loro effettiva monetizzazione: qualora emergesse un eccesso di investimenti accompagnato da rendimenti deludenti, i mercati dei capitali globali ne risentirebbero in misura significativa.
In Europa, infine, il Dax ha iniziato l'anno con un ritmo meno dinamico rispetto al 2025. Sul piano delle valutazioni, l'indice si attesta su livelli elevati in termini di indicatori quali il rapporto prezzo/valore contabile e prezzo/vendite, fattore che potrebbe incidere negativamente sull'ulteriore andamento dei corsi.
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(RADIOCOR) 14-02-26 13:49:17 (0276) 5 NNNN