UBP: Fed verso tassi neutrali nel 2026, Bce e BoE in attesa - PAROLA AL MERCATO
a cura degli esperti di UBP (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 27 apr - Prevediamo che il conflitto in Medio Oriente durera' alcune settimane piuttosto che mesi. Di conseguenza, la Fed dovrebbe essere in grado di guardare oltre l'attuale inflazione complessiva e riportare l'attenzione sull'indebolimento del mercato del lavoro. I temi dominanti a piu' lungo termine che plasmano il panorama globale rimangono la rivoluzione dell'intelligenza artificiale e l'intensificarsi della concorrenza economica da parte della Cina; entrambi questi fattori peseranno rispettivamente sull'occupazione nei servizi e nel settore manifatturiero. Di conseguenza, prevediamo che la Fed ridurra' i tassi a livelli neutrali. Poiche' il mercato ha gia' scontato i tagli dei tassi per il 2026, qualsiasi indicazione da parte della Fed che il ciclo di tagli riprendera' prima della fine dell'anno porterebbe a un rialzo dei tassi USA a breve termine e sarebbe rialzista per il sentiment di rischio.
D'altro canto, riteniamo improbabile che la BCE avvii un ciclo di aumenti significativi dei tassi, poiche' l'aumento dei prezzi del petrolio provochera' uno shock sia sull'inflazione che sulla crescita, e finora solo il primo e' stato scontato dai mercati.
Dall'inizio del conflitto in Medio Oriente, la Banca d'Inghilterra ha mantenuto un atteggiamento generalmente cauto riguardo alle prospettive sui tassi d'interesse. Ha rivisto al rialzo le previsioni sull'inflazione per il resto dell'anno, portandole a un intervallo compreso tra il 3,00% e il 3,50%, rispetto alla previsione del 2% formulata all'inizio dell'anno.
La teoria economica tradizionale suggerisce che le banche centrali dovrebbero ignorare gli aumenti iniziali dei prezzi causati dallo shock energetico e concentrarsi esclusivamente sugli effetti di secondo ordine dell'inflazione generati a livello interno. Osserviamo che la maggior parte dei discorsi dei membri del Comitato di politica monetaria (MPC) si e' sostanzialmente allineata a questa linea di pensiero, ad eccezione del capo economista della BoE Huw Pill, il quale si e' espresso a favore di un aumento dei tassi nel breve termine per scongiurare potenziali aumenti dell'inflazione.
Di conseguenza, non prevediamo un cambiamento significativo nelle tendenze di voto dell'MPC nel breve termine.
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(RADIOCOR) 27-04-26 12:59:45 (0273) 5 NNNN