TwentyFour AM: occhi su prezzi al consumo USA di domani - PAROLA AL MERCATO
di Felipe Villarroel * (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 14 mag - L'evento piu' importante della settimana sara' probabilmente la pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) negli Stati Uniti, prevista per domani. Si prevede che il dato principale si attesti allo 0,4% su base mensile e al 3,4% su base annua, mentre l'inflazione core dovrebbe attestarsi allo 0,3% su base mensile e quindi al 3,6% su base annua. Tutti e quattro questi numeri sono leggermente troppo alti rispetto all'obiettivo del 2% della Federal Reserve (Fed). Se i numeri effettivi si attestassero su questi livelli, confermerebbero che l'inflazione continua a muoversi a un ritmo letargico e che il progresso si e' effettivamente stabilizzato.
Naturalmente questo non e' cio' che i funzionari della Fed vorrebbero vedere. Inoltre, la scorsa settimana la ricerca sulle aspettative di inflazione del Michigan ha mostrato un aumento del numero di aspettative di inflazione a un anno per il secondo mese consecutivo e ieri il numero di aspettative di inflazione a un anno della Fed di New York si e' attestato al 3,26%, in aumento rispetto al 3,00% del mese scorso.
Nonostante questo quadro un po' cupo, i Treasury statunitensi non hanno invertito il rally di quasi 20 punti base iniziato a fine aprile. Il Treasury decennale si e' aggirato intorno al 4,50% nell'ultima settimana, cosa che alcuni potrebbero trovare sorprendente visto che negli ultimi giorni non sono arrivate notizie particolarmente incoraggianti in materia di inflazione. La ragione di cio' potrebbe risiedere in cio' che la curva sta gia' scontando. Osservando la funzione di probabilita' dei tassi d'interesse di Bloomberg, vediamo che il mercato sta attualmente valutando poco piu' di "un taglio e mezzo" dei tassi di 25 punti base per la fine dell'anno. Si tratta di un dato ben lontano dai sette tagli dei tassi che i mercati prevedevano all'inizio dell'anno. Inoltre, per la prima volta da un po' di tempo a questa parte, il mercato si e' mosso in anticipo rispetto alla Fed, nel senso che e' probabile che il dot plot di giugno mostrera' che il numero mediano di tagli dei tassi per il 2024 passera' da tre a due.
E' anche possibile che si assista a un aumento del livello del tasso neutrale, ma anche questo e' qualcosa che la maggior parte degli operatori di mercato si aspetta ormai.
* Portfolio Manager, TwentyFour Asset Management.
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(RADIOCOR) 14-05-24 17:05:44 (0644) 5 NNNN