T. Rowe Price: azionario giapponese oltre il rischio elettorale: ecco i settori dove puntare - PAROLA AL MERCATO
di Daniel Hurley* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 08 feb - Dal punto di vista dell'azionario giapponese, l'annuncio delle elezioni anticipate ha innescato un'elevata volatilita' sia sul mercato valutario che su quello dei titoli di Stato giapponesi (JGB). La volatilita' non ha modificato in modo sostanziale la visione di investimento sottostante, nonostante il livello di rumore e speculazione sia stato elevato. Si prevede che il LDP otterra' una vittoria schiacciante, assicurandosi potenzialmente la maggioranza senza bisogno di un partner di coalizione. Gran parte della recente reazione del mercato si e' concentrata sulle speculazioni relative a una potenziale abolizione dell'imposta sui consumi, che ha contribuito all'indebolimento dello yen e a un picco dei rendimenti a lungo termine.
Tuttavia, la posizione fiscale del Giappone rimane relativamente solida, con un deficit di bilancio pari solo allo 0,2% del PIL, ben al di sotto di quello di molti altri paesi sviluppati. Anche se attuata, l'abolizione dell'imposta sui consumi per due anni ammonterebbe a circa l'1% del PIL e potrebbe essere compensata da altre misure politiche, il che suggerisce che e' prudente attendere gli annunci politici confermati dopo le elezioni piuttosto che estrapolare troppo dalle speculazioni.
Nel complesso, rimaniamo ottimisti sui titoli azionari giapponesi, ritenendo che l'incertezza macroeconomica sia sopravvalutata dai mercati. Detto questo, i titoli giapponesi hanno subito una significativa rivalutazione da aprile, il che potrebbe limitare il margine per un'ulteriore espansione delle valutazioni.
Anche l'attenzione del mercato per il cosiddetto 'Takaichi trade', in particolare per i titoli legati alla difesa e al nucleare, sembra essere ampiamente scontata. Questi settori erano gia' scambiati a valutazioni elevate prima delle elezioni, sostenuti dall'accresciuta incertezza geopolitica e da fattori strutturali quali l'aumento degli impegni di spesa per la difesa tra i membri della NATO. Tendenze che sono state ulteriormente rafforzate nel 2026 dagli sviluppi militari in Venezuela e dall'incertezza che circonda la Groenlandia, lasciando un margine di rialzo limitato ai soli catalizzatori legati alle elezioni.
Riteniamo che opportunita' piu' interessanti potrebbero emergere in settori che trarrebbero vantaggio da uno yen piu' forte o da un potenziale sgravio dell'imposta sui consumi, tra cui alcuni titoli di beni di consumo interni. Riteniamo inoltre che sia rassicurante possedere titoli di esportatori di alta qualita' con un potere di determinazione dei prezzi sufficiente ad assorbire le difficolta' valutarie. Le societa' di beni strumentali per semiconduttori ne sono un esempio chiave, in quanto possono trasferire gli effetti valutari continuando a beneficiare della domanda secolare legata al tema dell'intelligenza artificiale. In modo piu' selettivo, stanno emergendo opportunita' anche nei titoli legati alle materie prime, ai consumi e ai servizi finanziari, dove le valutazioni rimangono interessanti rispetto alle prospettive a medio termine.
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(RADIOCOR) 08-02-26 13:07:19 (0253) 5 NNNN