Swisscanto: aggiornamento sul conflitto in Iran. Il cessate il fuoco porta sollievo - PAROLA AL MERCATO

di Roger Ruegg * (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 08 apr - - Gli Stati Uniti e l'Iran hanno concordato un cessate il fuoco di due settimane, consentendo la ripresa del traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz. L'accordo e' stato in gran parte mediato dal Pakistan e sostenuto dalla Cina.

Considerata la rilevanza delle parti coinvolte e l'urgenza per il governo statunitense di trovare una soluzione, e' probabile che il picco dell'incertezza sia stato raggiunto.

- I prezzi del petrolio sono scesi sotto i 96 dollari al barile (Wti) in seguito all'annuncio del cessate il fuoco, ma restano significativamente al di sopra dei livelli pre-crisi.

Un calo duraturo dei prezzi dell'energia dipendera' da ulteriori negoziati.

- Sono ipotizzabili tre scenari: una soluzione diplomatica limitata, un conflitto congelato con cessate il fuoco ripetuti, oppure una nuova escalation dopo le due settimane.

Il nostro scenario principale resta quello di uno shock temporaneo, motivo per cui abbiamo aumentato l'esposizione azionaria all'inizio del mese.

- I mercati stanno attualmente scontando una riduzione del rischio di escalation. Tuttavia, la situazione rimane tesa, poiche' i conflitti sottostanti restano irrisolti, e si prevede che la volatilita' persista.

Cosa e' cambiato? L'accordo su un cessate il fuoco a breve termine tra Stati Uniti e Iran ha temporaneamente ridotto il rischio acuto di escalation in Medio Oriente. Il traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz, strategicamente cruciale, e' ripreso, facendo scendere i prezzi del petrolio sotto i 96 dollari al barile (Wti). Tuttavia, i prezzi restano superiori ai livelli pre-crisi, poiche' i conflitti sottostanti rimangono irrisolti.

I negoziati per una soluzione di lungo periodo dovrebbero iniziare nei prossimi giorni a Islamabad. Il piano iraniano in 10 punti, che prevede tra l'altro un maggiore controllo del traffico marittimo da parte dell'Iran e la revoca delle sanzioni, giochera' un ruolo centrale. Resta pero' da vedere se si riuscira' a raggiungere un accordo sostenibile.

Diversi importanti indici futures hanno oggi superato le loro medie mobili a 200 giorni. Gli sviluppi recenti suggeriscono che i mercati sperano in una maggiore stabilizzazione, anche se le incertezze legate al conflitto persistono.

Come sta performando la nostra strategia di investimento? Grazie agli acquisti azionari del 27 marzo, abbiamo iniziato aprile con un sovrappeso del 3% sulle azioni. Questo sta ora iniziando a dare i suoi frutti. Anche i titoli dei materiali di base, inizialmente fortemente penalizzati, hanno registrato un significativo recupero e figurano tra i vincitori delle ultime settimane. Un fattore chiave e' stato il forte rimbalzo del prezzo dell'oro da 4.100 a 4.800 dollari; mantenere il sovrappeso su questo asset si e' rivelato vantaggioso. Anche l'aumento della duration a fine marzo e la riduzione dell'esposizione al dollaro statunitense si sono dimostrati finora scelte corrette.

Di conseguenza, siamo riusciti a recuperare una parte significativa della sottoperformance di marzo gia' nella prima settimana di aprile e siamo ora circa in linea con il benchmark da inizio anno. Attualmente non sono necessari aggiustamenti al portafoglio; siamo ben posizionati per uno scenario di de-escalation. Inoltre, e' probabile che gli indicatori fondamentali tornino al centro dell'attenzione.

Venerdi' sono attesi dati sull'inflazione negli Stati Uniti in aumento, ma prevediamo solo un incremento moderato dello 0,2% su base mensile per l'inflazione core. La prossima settimana iniziera' la stagione delle trimestrali del primo trimestre, con un incremento degli utili negli Stati Uniti atteso molto solido, intorno al 17% rispetto all'anno precedente.

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(RADIOCOR) 08-04-26 14:35:30 (0414) 5 NNNN