Robeco: Fed attendista tra inflazione persistente e incertezza geopolitica - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 19 mar - Nonostante il quadro di breve termine resti incerto e caratterizzato da rischi al rialzo per l'inflazione, lo scenario centrale rimane orientato verso un allentamento della politica monetaria. In questa prospettiva, si prevede che la Fed, sotto la futura guida di Kevin Warsh, possa effettuare due tagli dei tassi da 25 punti base nella seconda meta' dell'anno. Tale scenario presuppone pero' un rapido rientro dei prezzi del petrolio nei prossimi mesi e un possibile indebolimento del mercato del lavoro statunitense.
Attualmente, i mercati incorporano aspettative di allentamento molto piu' contenute.
Sul fronte dell'allocazione di portafoglio, la posizione complessiva sulla duration Usa era prossima alla neutralita' prima della riunione, con una preferenza per le scadenze a 2-5 anni rispetto a quelle piu' lunghe. Questa scelta riflette la convinzione che i premi per il rischio, sia reale sia inflazionistico, sulle scadenze lunghe siano ancora troppo compressi, anche alla luce delle pressioni politiche sulla Fed e di un contesto fiscale complesso. Considerando che shock prolungati sui prezzi del petrolio tendono ad appiattire la curva dei rendimenti, e' stata ridotta l'esposizione a strategie di irripidimento, introducendo posizioni di appiattimento sulle scadenze piu' lunghe.
L'intenzione e' di tornare a incrementare l'esposizione a un irripidimento della curva quando emergeranno segnali piu' chiari di un calo duraturo dei prezzi energetici.
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(RADIOCOR) 19-03-26 12:58:46 (0344) 5 NNNN