PGIM Fixed Income: BoE, non e' da escludere la possibilita' di un taglio - PAROLA AL MERCATO
di Katharine Neiss* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 08 mag - La prossima riunione di politica della Banca d'Inghilterra sara' probabilmente piu' equilibrata di quanto il mercato e molti si aspettino. La possibilita' di un taglio dei tassi questo giovedi' non e' da escludere.
In primo luogo, al Comitato di Politica Monetaria (MPC) non dispiace sorprendere i mercati. Lo abbiamo visto gia' nel novembre 2021, quando il mercato si aspettava un rialzo, mentre alla fine l'istituto centrale ha scelto di mantenere i tassi invariati. Successivamente ha alzato i tassi nella riunione di dicembre. Il punto e' che la Banca non sente il bisogno di indirizzare con precisione i mercati sulla tempistica delle variazioni dei tassi.
In secondo luogo, la BoE ha alzato i tassi molto prima della Federal Reserve o della Banca Centrale Europea nell'ultimo ciclo di rialzi. Cio' significa che, a parita' di condizioni, la BoE potrebbe tagliare prima.
In terzo luogo, alcuni degli ultimi rialzi sono stati varati dalla BoE in seguito alle conseguenze del mini-budget dell'autunno del 2022. Ora che e' passato un po' di tempo da quell'episodio, quei rialzi potrebbero essere eliminati mantenendo i tassi in territorio restrittivo.
In quarto luogo, l'inflazione di aprile potrebbe essere pari o appena al di sotto dell'obiettivo del 2% della Banca centrale, a causa di forti effetti di base legati all'energia. Potrebbe sembrare strano che la BoE rimanga in attesa in un contesto di inflazione di nuovo in linea con l'obiettivo, con il rischio che il MPC venga bollato come in ritardo sia in discesa che in salita.
Infine, maggio e' un mese di previsioni. Sebbene i membri dell'MPC, compreso il Governatore, si siano premurati di sottolineare che "tutte le riunioni sono in diretta", un mese di pubblicazione di previsioni lascia piu' spazio alla BoE per comunicare le proprie opinioni e prospettive. Si prevede che i tassi di mercato rimarranno alti piu' a lungo grazie alla tenuta dell'economia statunitense, abbassando l'inflazione e l'attivita' nell'orizzonte di previsione del MPC e offrendo un ulteriore segnale che i tagli sono in arrivo.
*Chief European Economist di PGIM Fixed Income "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
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(RADIOCOR) 08-05-24 11:36:32 (0310) 5 NNNN