MUFG Bank: preview Bce, una pausa da falco? - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 17 mar - Nuove proiezioni, vecchie notizie? La BCE presentera' anche le proiezioni aggiornate (i dati di dicembre 2025 appaiono ormai superati). L'attenzione da attribuire al nuovo set dipendera' dalle ipotesi tecniche basate sulle aspettative di mercato. Normalmente la data di riferimento precederebbe l'inizio del conflitto e l'impennata dei prezzi energetici, ma e' possibile che venga posticipata per includere almeno parte dello shock. In tal caso, le prospettive di inflazione potrebbero passare a un lieve overshoot.
Con un'incertezza elevata, ci aspettiamo anche la presentazione di scenari alternativi. La BCE potrebbe riprendere la sua precedente analisi sulle possibili implicazioni di un'interruzione del transito attraverso lo Stretto di Hormuz. L'effetto stimato di +0,9 punti percentuali sull'inflazione headline appare relativamente contenuto nell'attuale contesto. Il nostro lavoro suggerisce invece che l'inflazione potrebbe raggiungere picchi fino al 6% in uno scenario avverso plausibile.
In sintesi, il rischio di stagflazione e' reale e immediato e non sara' semplice per la BCE gestirlo. I policymaker si trovano ad affrontare la sfida di reagire ai rischi secondari senza pero' eccedere nella risposta a uno shock che potrebbe ancora rivelarsi temporaneo. Le preoccupazioni per cambiamenti strutturali nei meccanismi di formazione dei prezzi acquisteranno maggiore rilevanza se i prezzi energetici resteranno elevati e il quadro della crescita si manterra' resiliente. Per ora, ci aspettiamo una pausa con tono restrittivo, con la BCE impegnata ad aggiustare il suo tono per limitare l'impatto dei prezzi energetici piu' alti sulle aspettative di inflazione.
*Senior Europe Economist di MUFG Bank "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
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(RADIOCOR) 17-03-26 16:27:16 (0474) 5 NNNN