Mts: il commento settimanale day by day - PAROLA AL MERCATO
di Ciro Pietroluongo* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 27 apr - Il 22/04 l'agenda macro non evidenzia eventi capaci di muovere il mercato; quindi, l'attenzione si sposta sulle trimestrali americane, in settimana sono attesi i risultati di circa 180 aziende (40% della capitalizzazione) sulle 500 che compongono l'S&P500. Grazie alla mancata escalation geopolitica che la scorsa settimana aveva iniziato un trend verso gli asset ritenuti safe haven come i governativi tedeschi e americani, si alzano i rendimenti e tornano alla ribalta i dubbi sul timing dei tagli dei tassi. Mts costante sopra i 30 miliardi di euro negoziati, si assiste al formarsi di un trend rialzista sulla parte breve della curva, il rendimento del BTP decennale benchmark si porta a 3.82% mentre lo spread con il bund scende a 133 pb.
-Il 23/04 salgono i rendimenti dei governativi europei dopo le PMI che mostrano economie in espansione (il 2 anni tedesco sale a 2.99%), su tutte la Germania che torna ampiamente sopra quota 50 (51.4 pb) trainata dai servizi e rallentata dal comparto manifatturiero, per Berlino e' il primo dato positivo in 10 mesi; anche Parigi torna sopra quota 50 pb con i servizi (50.5) meno bene il manifatturiero. Diffusi i dubbi sulle potenzialita' dell'azione dell'ECB qualora dovessero confermarsi trend espansionistici delle economie del blocco UE. Diverso l'outlook oltre l'Atlantico, in US frenano sia manifatturiero che servizi, la frenata delle assunzioni nel manifatturiero lascia pensare che le aziende abbiano raggiunto una capacita' sufficiente per fronteggiare una domanda non ritenuta in espansione. Bene il rendimento del BTP decennale benchmark che flette di 1 pb a 3.81%, mentre lo spread si attesta a 131 pb.
-Il 24/04 sulla scia delle PMI di ieri anche l'IFO Expectations tedesco supera le previsioni, 89.9 pb segno di una fiducia ritrovata per la prima economia del blocco UE. I Durable goods US sono in crescita +2.6% trainati dai trasporti. MTS registra un'intensa sessione dal carattere ribassista (71% dei BOT in 'sell' - 62% dei BTP col segno 'sell'), anche in Europa i segnali di fiducia tedeschi lasciano interrogativi sullo spazio di manovra a breve termine dell'ECB, sebbene a voler essere oggettivi, sembra solo una rivelazione di circostanza per i dati degli ultimi 2 giorno piuttosto che un trend duraturo e generalizzato come quello US; ad ogni modo si allarga lo spread BTP-Bund fino a 137 pb.
-Il 25/04 diffuso il sell-off dei governativi US dopo i dati sul GDP trimestrale (+1.6% annualizzato, il dato piu' basso degli ultimi 2 anni) il calo si attribuisce al Trade Deficit condizionato dal favore delle importazioni con il dollaro forte, limitante sul fronte esportazioni; il consumo personale (2.5%) e inventory (-0.4%) sono entrambi in calo dalle precedenti rilevazioni mentre il PCE deflator trimestre su trimestre (+3.7%) rafforza le preoccupazioni sull'aderenza sistemica dell'inflazione. Poco sotto al 4% il rendimento del BTP decennale benchmark, spread a quota 135pb.
-Il 26/06 i numeri sul personal spending mese su mese US evidenziano una crescita dello 0.8%, lettura coerente con il basso numero di richiedenti di primo sussidio e coloro che perpetuano la richiesta dopo la prima istanza. Sebbene l'immediata risposta dei Treasuries sia stata buona la lettura degli operatori incrementa i dubbi circa lo spazio di manovra della FED nel breve periodo sui tagli dei tassi.
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(RADIOCOR) 27-04-24 10:54:48 (0173) 5 NNNN