La Financiere de l'Echiquier: Fed e Bce tra shock energetici e stagflazione - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 23 mar - Non si trova in una situazione piu' comoda la Fed che, da parte sua, ha rialzato le sue previsioni di crescita per il 2026 e i due anni successivi. Prevede ancora un taglio dei tassi quest'anno anche se questa eventualita' e' ampiamente messa in dubbio da un'inflazione di fondo prevista al 2,7% ormai a fine 2026. Ciononostante, la Federal Reserve subisce una pressione notevole dalla Casa Bianca innanzitutto affinche' allenti la sua politica monetaria, ma anche dall'economia in quanto tale a causa delle fragilita' dell'occupazione. Con la perdita di 92.000 posti di lavoro a febbraio - un dato probabilmente gonfiato dagli scioperi nel settore sanitario e dalle condizioni meteorologiche - e un settore privato produttivo che ha perso 266.000 posti di lavoro negli ultimi 12 mesi, il mercato del lavoro americano rischia di subire una contrazione ben piu' netta nei prossimi mesi. La Fed si ritrova cosi' intrappolata tra i suoi due mandati e ha pochi elementi convincenti per far pendere la bilancia da una parte piuttosto che dall'altra.
La risposta migliore e' probabilmente l'attuale immobilismo di cui sembrano patire le banche centrali. Se il rischio di recessione legato a questo shock energetico sembra abbastanza evidente, il ricordo dell'ondata di inflazione del 2022-2023 e' ancora troppo vivo perche' i banchieri centrali lo ignorino. Come ha ricordato il presidente della Banca dei Regolamenti Internazionali, le banche centrali non dovrebbero reagire con i loro strumenti di politica monetaria di fronte a degli shock di offerta temporanei. Una lezione questa che la Bce, in particolare, farebbe bene a tenere a mente visto quanto costarono all'economia dell'Eurozona i suoi errori di politica monetaria all'epoca di Trichet.
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(RADIOCOR) 23-03-26 13:45:16 (0352) 5 NNNN