Invesco: prospettive delle valute, bene euro e yuan - PAROLA AL MERCATO

di Rob Waldner * (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 12 apr - Usd: Sottopeso Manteniamo una posizione strutturalmente sottopesata sul dollaro statunitense rispetto a un ampio spettro di mercati sviluppati ed emergenti. Questa posizione e' determinata dalle nostre previsioni di rendimenti degli investimenti piu' deboli negli Stati Uniti rispetto ad altre regioni, nonche' dal previsto aumento dei rapporti di copertura sul dollaro statunitense tra gli investitori istituzionali internazionali. Inoltre, prevediamo che la Fed continui ad abbassare i tassi di interesse per sostenere il mercato del lavoro, anche se l'economia mostra una crescita superiore al trend e un'inflazione elevata. Il nuovo presidente della Fed, Kevin Warsh, il cui mandato avra' inizio a maggio, sara' oggetto di attenta osservazione da parte dei mercati mentre cerchera' di trovare un equilibrio tra la richiesta del presidente di tagliare i tassi e l'imperativo di riportare l'inflazione ai livelli target.

Eur: Sovrappeso Manteniamo una visione positiva sull'euro, sostenuta dal previsto miglioramento dell'economia europea nel prossimo anno e dalle prospettive di tagli dei tassi da parte della Bce e di misure fiscali in Germania. Con i tassi di risparmio a livelli elevati in tutta Europa, esiste il potenziale per un aumento dei consumi da parte delle famiglie, che stimolerebbe ulteriormente la crescita, man mano che le incertezze tariffarie diminuiscono e i prezzi dell'energia rimangono bassi a seguito di un inverno mite. Attualmente, l'inflazione nell'eurozona e' al di sotto dell'obiettivo del 2% della Bce e si prevede che rimanga contenuta nel breve termine. Questa tendenza e' rafforzata dal calo dei prezzi dei beni, poiche' le esportazioni cinesi, originariamente destinate agli Stati Uniti, vengono reindirizzate verso l'Europa a prezzi scontati, in combinazione con i bassi costi energetici e un euro piu' forte. Tuttavia, l'apprezzamento dell'euro e' diventato motivo di preoccupazione per la Bce; se la valuta superasse quota 1,20, cio' potrebbe innescare discussioni su ulteriori tagli dei tassi. La banca centrale potrebbe prendere in considerazione tali misure qualora un ulteriore apprezzamento minacciasse di deprimere ulteriormente l'inflazione, complicando cosi' il suo mandato di stabilita' dei prezzi.

Rmb: Sovrappeso Manteniamo una posizione di sovrappeso sul renminbi nel medio termine. Prevediamo che la tendenza alla vendita di dollari da parte degli esportatori proseguira', dato che nel 2025 il surplus commerciale ha raggiunto circa 1,2 trilioni di dollari e sono stati compiuti ulteriori progressi nel processo di internazionalizzazione del renminbi. La crescita sostanziale del surplus commerciale cinese, le consistenti riserve di valuta estera detenute dagli esportatori e lo sviluppo del sistema di pagamenti transfrontalieri in renminbi in Cina dovrebbero sostenere l'andamento del renminbi nel medio termine. Anche le recenti misure adottate dalle banche centrali e dai governi in altri mercati principali dovrebbero sostenere ulteriormente la sovraperformance del renminbi.

* Head of IFI Strategy and Macro Research di Invesco.

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(RADIOCOR) 12-04-26 13:35:15 (0296) 5 NNNN