Ing: intelligenza artificiale, non una moda ma un cambiamento di paradigma - PAROLA AL MERCATO -2-

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 17 gen - L'IA promette un boom di produttivita' Una delle opportunita' piu' rilevanti dell'IA e' rappresentata dalla possibilita' di un forte aumento della produttivita', ovvero la possibilita' di fare di piu' in meno tempo. Da un punto di vista storico, l'impatto delle nuove tecnologie sulla produttivita' si e' sempre manifestato lentamente. L'adozione rapida dell'IA potrebbe invece innescare un vero e proprio 'shock di produttivita''. Alcuni studi prevedono una crescita economica annua intorno al 3%, paragonabile al boom del dopoguerra e agli anni Sessanta.

L'IA puo' inoltre contribuire ad affrontare la carenza di manodopera nelle economie caratterizzate da una popolazione che invecchia. Robot smart e AI agent possono prendersi carico di una parte crescente delle attivita', mentre modelli avanzati sono oggi in grado di svolgere compiti un tempo riservati a professionisti altamente qualificati, come la programmazione o la risoluzione di problemi scientifici complessi.

Le aziende stanno investendo miliardi Gli investimenti nell'IA sono in forte accelerazione: giganti tecnologici come Microsoft, Alphabet (Google), Amazon, Meta e Oracle - i cosiddetti hyperscaler - investono complessivamente circa 350 miliardi di dollari all'anno nell'IA. Secondo Jensen Huang, CEO di Nvidia, questa cifra potrebbe salire a 3-4 mila miliardi di dollari nei prossimi cinque anni. Negli Stati Uniti, la spesa per i data center e' ormai paragonabile a quella negli investimenti in edifici per uffici. L'intelligenza artificiale e' diventata un importante motore di crescita economica, in particolare in America.

Siamo di fronte a una bolla dell'IA? Di fronte a somme cosi' ingenti e all'impennata dei titoli azionari legati all'IA, i timori di una bolla sono naturali.

Esistono analogie con l'era dot-com: i titoli dell'IA sono saliti di quasi il 160% dalla fine del 2022 e i cosiddetti Magnificent Seven (Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta e Tesla) rappresentano oggi il 36% dell'indice S&P 500, contro il 19% detenuto dalle prime sette societa' internet nel 2000.

Le differenze, tuttavia, sono sostanziali. Le valutazioni attuali, pur elevate, si attestano in media a 26 volte gli utili attesi, circa la meta' delle 52 volte registrate nel 2000. Inoltre, queste aziende sono oggi molto piu' redditizie, con margini intorno al 30% e rendimenti del capitale proprio prossimi al 46%, quasi il doppio rispetto a vent'anni fa. Gli investimenti sono finanziati in larga misura dai flussi di cassa e non dal debito, rendendo il ciclo attuale decisamente piu' solido.

La diversificazione e' fondamentale Nonostante il grande potenziale dell'IA, e' essenziale non concentrare eccessivamente gli investimenti. Il settore tecnologico e' fortemente concentrato negli Stati Uniti, ma esistono opportunita' interessanti anche altrove. Corea del Sud e Taiwan offrono titoli tecnologici attraenti, mentre le societa' IT cinesi restano innovative, ben capitalizzate e valutate in modo interessante. La tecnologia rappresenta meno del 10% dell'indice MSCI China, contro il 40% negli Stati Uniti, e scambia a un rapporto prezzo/utili di 25 rispetto a 30 negli USA.

Un altro settore in cui l'IA sta avendo un significativo impatto trasformativo e' quello della sanita'. Si tratta di un comparto relativamente conveniente e leader nell'adozione dell'IA, settore nel quale le grandi aziende farmaceutiche investono massicciamente dal 2018. Una svolta significativa e' arrivata con AlphaFold, lo strumento di DeepMind per la previsione delle strutture proteiche. Durante la pandemia, l'intelligenza artificiale ha accelerato lo sviluppo dei vaccini. Nell'arco di dieci anni, le applicazioni di IA approvate dalla FDA in ambito sanitario sono passate da due o tre all'anno a oltre 200.

Opportunita' oltre i mercati quotati Le migliori opportunita' legate all'IA non sono sempre accessibili attraverso i mercati azionari. Il numero di societa' quotate e' sceso da 7.300 nel 1996 a 4.300 oggi. Le aziende tecnologiche attendono in media 12 anni prima di approdare in Borsa - o non si quotano affatto - contro il periodo di quattro anni caratteristico del 1999. La quota della tecnologia nelle IPO e' diminuita dal 70% nel 2017 al 30% nel 2021. Il private equity rappresenta quindi una via per accedere a questi innovatori nelle fasi iniziali di sviluppo.

Abbracciare l'IA, ma con prudenza Il settore dell'intelligenza artificiale e' molto piu' di una moda: e' una rivoluzione che sta ridefinendo economie, lavoro e vita quotidiana. E' pero' fondamentale investire con criterio, diversificando per aree geografiche, settori e asset class. Occorre evitare un'eccessiva concentrazione sulla tecnologia statunitense e includere comparti come la sanita' e strategie come il private equity.

L'ING Investment Office mantiene una visione positiva sul tema tecnologico nel suo complesso, ma all'interno di un approccio fortemente diversificato: selezione attiva dei titoli, ampia distribuzione geografica - che comprende anche Cina e i Paesi dei Mercati Emergenti - e diversificazione settoriale. Chi vuole beneficiare del potenziale dell'IA deve adottare una prospettiva ampia, evitando di puntare tutto su un singolo settore o su una sola area geografica.

*Chief Investment Officer di ING "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.

L'agenzia di stampa Il Sole 24 Ore Radiocor declina ogni responsabilita' in ordine alla veridicita', accuratezza e completezza di tali analisi e invita quindi gli utenti a prendere atto con attenzione e la dovuta diligenza di quanto sopra dichiarato e rappresentato dalla societa'".

Red-

(RADIOCOR) 17-01-26 15:15:30 (0364) 5 NNNN