GAM: prospettive multi asset, tra rumore e sfumature - PAROLA AL MERCATO
di Julian Howard* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 19 apr - E' inevitabilmente difficile fornire una prospettiva significativa quando l'economia mondiale, i mercati e la geopolitica si trovano a un bivio cosi' netto. Il protrarsi dell'attuale conflitto con un'escalation sotto forma di attacchi mirati contro le infrastrutture energetiche e altre infrastrutture civili (compresa quella idrica) da entrambe le parti rischierebbe di aggravare la pressione inflazionistica e di iniziare a danneggiare seriamente le prospettive di crescita economica mondiale. Il World Economic Outlook di aprile del Fondo Monetario Internazionale (FMI) fornira' probabilmente la valutazione piu' completa dei danni causati finora e di quale potrebbe essere l'impatto futuro.
E' difficile immaginare come anche i consumatori statunitensi, relativamente ben protetti, possano rimanere immuni dallo shock globale sui redditi che deriverebbe da un qualsiasi aggravarsi del conflitto. Ma e' proprio qui che si trova una possibile via d'uscita verso un esito piu' ottimistico. I consumatori americani hanno gia' subito gravi disagi a causa di una chiusura parziale del governo che, tra le altre cose, ha creato code enormi negli aeroporti fino a quando non sono stati trovati, con ritardo, ulteriori finanziamenti. Il caro prezzo della benzina non fara' che aumentare il crescente senso di frustrazione a cui l'attuale amministrazione e' sensibile, dato che durante la campagna del 2024 ha saputo mettere in evidenza con successo l'inflazione come una delle carenze dell'era Biden.
Per questo motivo, la versione di "uscita di sicurezza" del presidente Trump sara' probabilmente ben diversa da quella della maggior parte degli analisti, i quali ritengono che solo una vittoria militare convenzionale totale possa ora salvare la faccia al Presidente. Invece, la fine potrebbe arrivare sotto forma di una semplice dichiarazione notturna di "missione compiuta", dato che per il momento e' stato inflitto un danno sufficiente all'Iran, non diversamente dalla brusca conclusione della campagna di bombardamenti dell'estate scorsa contro gli impianti nucleari del regime.
In tal caso, riteniamo che il sollievo per i mercati potrebbe essere relativamente rapido, con il petrolio che torna a stabilizzarsi e le azioni che ritrovano il loro equilibrio e si concentrano nuovamente su questioni piu' prosaiche come gli utili societari e le valutazioni. Sapremo presto quale direzione prenderanno le cose, ma un portafoglio multi-asset ben preparato si trova nella posizione privilegiata di non dover anticipare nessuno dei due esiti, poiche' per definizione dovrebbe essere stato costruito per far fronte a molti di questi drammi nel corso del suo orizzonte di investimento.
*Chief Multi-Asset Investment Strategist di GAM.
Red-
(RADIOCOR) 19-04-26 13:16:22 (0261) 5 NNNN