GAM: AI un'opportunita' multimiliardaria - PAROLA AL MERCATO

di Josh Sambrook-Smith* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 09 nov - E' stata un'estate molto calda per l'IA. Finora OpenAI ha stanziato oltre un trilione di dollari di investimenti da qui al 2030.

Lo ha fatto attraverso una serie di diversi fornitori di infrastrutture. Anche Facebook, Anthropic, xAI e una serie di altri grandi produttori di modelli hanno stanziato importi non cosi' elevati, ma comunque molto consistenti, dell'ordine di miliardi di dollari, a favore dei loro partner infrastrutturali per i prossimi anni.

Quindi, in totale, gli investimenti nell'intelligenza artificiale nei prossimi anni supereranno abbondantemente il trilione di dollari e probabilmente aumenteranno. I vincitori immediati di questa situazione sono ovviamente i produttori di hardware come Nvidia, AMD, ma anche l'ecosistema GPU piu' ampio. Quindi le aziende che forniscono le attrezzature per produrre i chip, le aziende che forniscono il software per i chip e le aziende che forniscono i componenti per l'intero box una volta che e' stato realizzato.

C'e' un dibattito emergente sulla redditivita'. Quello che abbiamo visto recentemente e' che i margini per gran parte di questo settore sono inferiori a quanto previsto dal mercato.

Ma questo non dovrebbe sorprendere, perche' quando si pensa che vengono investiti trilioni di dollari e non ci sono ancora entrate enormi, e' molto difficile ammortizzare il costo di tutti questi investimenti su molti clienti.

Quindi oggi i margini sono bassi e cio' su cui punta il settore e' aumentare la scala e far crescere i ricavi per creare redditivita' in futuro. Ma quali sono i ricavi? Al momento, secondo le informazioni disponibili, i ricavi dell'IA superano i 18 miliardi di dollari all'anno. Questo include i ricavi delle grandi aziende come Microsoft, ma anche delle aziende private come OpenAI, Anthropic, xAI, ecc.

Ma cio' che e' davvero entusiasmante e' il progresso. Un anno fa, i ricavi erano di circa 1 miliardo di dollari, mentre in un anno abbiamo aggiunto quasi 20 miliardi di dollari. La crescita dei ricavi finanziari sembra quindi piuttosto buona.

Ma anche dal punto di vista dei prodotti, la crescita e' stata esponenziale. Ogni giorno viene rilasciato un nuovo modello, viene lanciato sul mercato un nuovo formato.

Se guardiamo al ritmo di cambiamento, nei prossimi due anni ci aspettiamo che i progressi di questi modelli saranno davvero sbalorditivi. Solo per fare un esempio, nella conferenza degli sviluppatori di OpenAI, hanno presentato un'app per la generazione di video sui social media chiamata Soar AI.

Come investire nel settore Stiamo evitando molte delle aziende che producono componenti.

Molte di queste aziende vendono un unico componente. Hanno valutazioni estremamente elevate e sono rischiose. Hanno un solo cliente, di solito Nvidia, e Nvidia sta cercando di gestire la propria base di costi o di cambiare le tecnologie che utilizza nei propri dispositivi. Quindi, sebbene queste aziende siano interessanti e abbiano un grande potenziale di crescita, possono subire un calo molto rapido e i rendimenti possono essere terribilmente negativi. Guardiamo invece positivamente ai produttori di modelli come Google, ad esempio, con la sua app Gemini. Ma anche ad alcune aziende produttrici di hardware come Nvidia, ovviamente, o aziende come Broadcom che producono chip personalizzati ad alta velocita' utilizzati da Amazon, Google, Microsoft e cosi' via.

Siamo positivi anche sul settore dei semi-cap. Le aziende semi-cap sono quelle che producono le attrezzature utilizzate per realizzare i chip. Riteniamo che questo settore sia interessante perche', innanzitutto, e' trainato dall'intelligenza artificiale, ma anche perche' queste aziende hanno modelli di business fantastici e le loro performance a lungo termine sono indipendenti dall'intelligenza artificiale. Quindi queste aziende avranno buoni risultati indipendentemente da cio' che accadra' nel settore dell'intelligenza artificiale.

*Investment Manager, Global Equities di GAM "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.

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(RADIOCOR) 09-11-25 12:55:09 (0239) 5 NNNN