Flossbach von Storch: mercati 2025, il trionfo del valore europeo nell'era dell'incertezza globale - PAROLA AL MERCATO -2-

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 18 gen -Le vere stelle delle performance del 2025 sono stati i titoli bancari e della difesa - piu' specificamente, le azioni bancarie e della difesa europee. Con un guadagno del 91%, i titoli bancari (indice EURO STOXX 50 Banks inclusi i dividendi lordi) hanno offerto un anno di investimento storicamente eccezionale. I profitti bancari, tuttavia, sono aumentati solo dell'8% circa su base annua nel 2025. L'estremo sviluppo dei prezzi delle azioni e' quindi attribuibile principalmente al significativo aumento della valutazione dei titoli bancari, che riflette una maggiore fiducia nella qualita' dei bilanci bancari. Di conseguenza, il rapporto tra capitalizzazione di mercato e patrimonio netto contabile e' salito nel corso dell'anno da 0,8 a 1,36, raggiungendo il livello piu' alto dall'inizio del 2008. La performance storicamente senza precedenti dei titoli bancari ha fatto si' che quasi la meta' della performance totale dell'indice EURO STOXX 50 fosse generata dalle otto banche incluse nell'indice.

Il "canto del cigno" della Germania come sede d'affari non dovrebbe essere equiparato al canto del cigno delle aziende tedesche. Il campione cinese dei veicoli elettrici BYD sta ottenendo margini ridotti a causa della spietata concorrenza sui prezzi nel mercato di massa. L'euforia precedente ha recentemente lasciato il posto a una valutazione piu' sobria, che ha causato il calo delle azioni BYD di un buon quattro per cento nel 2025.

Al contrario, le azioni dei tanto criticati produttori tedeschi premium BMW e Mercedes hanno registrato performance comparativamente buone nel 2025, mettendo a segno guadagni rispettivamente del 24% e del 21% (compresi i dividendi), sovraperformando anche le loro controparti cinesi in un periodo di confronto di cinque anni. Per contro, il 2025 non e' stato un buon anno per le azioni dei piu' grandi produttori di articoli sportivi del mondo. La politica tariffaria di Trump e questioni specifiche delle aziende hanno pesato negativamente sugli utili e sui prezzi delle azioni delle due icone Nike e Lululemon. Adidas, al contrario, ha proseguito il suo ritorno alla redditivita' passata, ma cio' non e' stato premiato dal mercato azionario.

La nota positiva nel 2025 e' stata il prezzo dell'oro, che il 26 dicembre ha raggiunto il massimo storico di 4.533 USD. Per l'anno nel suo complesso, ha infine registrato un guadagno del 65% in dollari statunitensi, che ammontava comunque al 45% in euro. Meno incoraggianti, tuttavia, sono le ragioni del forte aumento del prezzo del metallo prezioso. Le crescenti tensioni geopolitiche e i livelli di debito in aumento di molti paesi hanno ulteriormente evidenziato il ruolo dell'oro come riserva di valore e valuta di ultima istanza. In particolare, nei paesi con una forte affinita' per l'oro, le banche centrali e gli investitori privati hanno aumentato le proprie riserve auree, mentre l'appetito per l'oro tra gli investitori statunitensi e' rimasto relativamente contenuto.

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(RADIOCOR) 18-01-26 15:09:42 (0328) 5 NNNN