Edmond de Rothschild AM: gli Usa sono ancora in vantaggio? - PAROLA AL MERCATO -2-

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 1 mag - In effetti, sebbene sembri improbabile che l'attuale conflitto possa mettere in discussione il ciclo economico globale, esso puo' tuttavia modificarne la gerarchia. A nostro avviso, gli Stati Uniti stanno emergendo come i principali vincitori (in termini relativi) di questo nuovo contesto, sostenuti dall'indipendenza energetica del Paese, dal motore (ancora) inesauribile rappresentato dall'intelligenza artificiale e dal relativo boom degli investimenti, nonche' da una politica fiscale e monetaria che rimane piu' flessibile rispetto al resto del mondo. Pertanto, le prestazioni eccezionali del nuovo modello di Anthropic, Mythos, alimentano le speranze di applicazioni concrete dell'IA e di sostanziali aumenti di produttivita' che giustificherebbero gli ingenti investimenti effettuati dai giganti della tecnologia.

Nonostante il rallentamento strutturale, il mix energetico della Cina e gli interventi governativi hanno in qualche modo sostenuto l'economia del Paese. Al contrario, Europa e Giappone stanno accumulando vulnerabilita'. Il momento e' sfavorevole, poiche' il volontarismo economico aveva recentemente permesso a questi Paesi di distinguersi dalle altre economie sviluppate. In prospettiva, la dipendenza energetica, il mandato unilaterale della BCE di ancorare le aspettative di inflazione e il margine limitato di manovra fiscale suggeriscono alcune revisioni al ribasso della crescita del PIL (in Germania, ad esempio) e degli utili delle societa' a grande capitalizzazione nell'Eurozona, dove l'EPS (utile per azione) dovrebbe comunque crescere del +12% nel 2026 e del +11,5% nel 2027. I titoli azionari giapponesi stanno affrontando alcune delle difficolta' riscontrate anche in Europa, poiche' le valutazioni azionarie tornano ben al di sopra dei loro livelli mediani a lungo termine. Queste disparita' regionali non sono cicliche; stanno gradualmente alterando la ripartizione tra vincitori e vinti di questo paradigma atipico e instabile. Un processo che sta mettendo in discussione piu' che mai il dividendo di pace degli ultimi decenni.

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(RADIOCOR) 01-05-26 13:06:32 (0279) 5 NNNN