Capital Group: i fattori da monitorare nelle strategie creditizie multisettoriali - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 20 apr - 4. L'aumento di emissioni legate a operazioni di M&A potrebbe generare opportunita' Dalla nuova amministrazione statunitense ci aspettiamo un contesto normativo piu' favorevole, che potrebbe determinare un aumento delle operazioni di fusione e acquisizione (M&A), offrendo opportunita'. Le obbligazioni legate a operazioni di M&A sono generalmente emesse a premio rispetto alle obbligazioni gia' presenti sul mercato e spesso tendono a ridurre gli spread nel tempo, man mano che si realizzano le sinergie e le societa' riducono l'indebitamento.
Questa tendenza e' stata evidente negli ultimi anni soprattutto nel settore farmaceutico, in cui le societa' hanno spesso emesso debito per finanziare acquisizioni. Nel corso del tempo, flussi di cassa piu' elevati hanno permesso a questi emittenti di ridurre il proprio indebitamento, fungendo cosi' da catalizzatori per la riduzione degli spread.
Prevediamo un aumento delle operazioni di M&A in alcuni segmenti del settore sanitario. Valutazioni, track record delle operazioni di M&A e interazioni con i venditori saranno indicatori chiave per individuare opportunita' e valore.
5. Le valutazioni dei titoli cartolarizzati restano interessanti Il credito cartolarizzato si conferma interessante sia in termini assoluti che relativi. Gli spread in diversi segmenti rimangono ampi, a fronte dei timori legati all'impatto dei consumi e dell'immobiliare commerciale sul settore.
Tuttavia, adottiamo un approccio opportunistico. I nostri analisti di asset-backed security (ABS) e commercial mortgage-backed security (CMBS) ritengono che queste preoccupazioni siano eccessive. Hanno infatti individuato opportunita' di investimento in una selezione di tranche cartolarizzate ben capitalizzate, per le quali prevedono un ritorno delle valutazioni a valori storici rispetto ai titoli corporate IG.
Ad esempio, ravvisiamo valore in maniera selettiva nel settore degli immobili per uffici, compresi i titoli single-asset single-borrower (SASB) e CMBS conduit, poiche' il ritorno al lavoro in presenza spinge al rialzo il tasso di occupazione migliorando il contesto di rifinanziamento. Le tranche con rating AA e A sono ben capitalizzate e offrono spread creditizi significativamente superiori rispetto alle controparti IG.
*Investment Director Reddito Fisso di Capital Group "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
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(RADIOCOR) 20-04-25 13:34:35 (0235) 5 NNNN