AcomeA SGR: PMI di maggio, margini sotto pressione in Europa, pricing power ancora forte negli Usa - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 26 mag - Il manifatturiero regge il passo sul fronte del pass-through, con i prezzi di fabbrica al massimo da luglio 2022, trainati dai rincari energetici e delle materie prime legati al conflitto in Medio Oriente. Gli Stati Uniti presentano invece un profilo diverso: l'economia rimane in espansione e le imprese conservano ancora un significativo potere di prezzo.
Se nel manifatturiero la dinamica e' quella di un pass-through aggressivo degli shock da supply chain, e' nel settore dei servizi che si annida il segnale piu' rilevante per le prospettive inflazionistiche: i prezzi di vendita nei servizi hanno accelerato al massimo da dieci mesi crescendo piu' rapidamente degli stessi input costs.
Il settore dei servizi e' per definizione poco esposto ai costi delle materie prime e alle disruption logistiche: il suo principale input e' il lavoro. Quando i prezzi di output nei servizi accelerano al massimo da dieci mesi in un'economia che cresce ancora, il messaggio e' che ci troviamo di fronte a un'inflazione alimentata dalla forza della domanda interna, indipendentemente da tariffe o pressioni sulla supply chain. Questa distinzione e' cruciale per la Fed. Le pressioni inflazionistiche da tariffe o costi di importazione sono per natura temporanee e tendono ad esaurirsi con il normalizzarsi degli shock. L'inflazione nei servizi core, invece, e' strutturalmente vischiosa perche' incorpora aspettative salariali, contratti di lungo periodo e dinamiche di domanda difficili da raffreddare rapidamente.
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(RADIOCOR) 26-05-26 12:59:40 (0370) 5 NNNN