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Glossario finanziario - Future su Indici Azionari

Definizione

Strumento derivato appartenente alla categoria dei future finanziari e avente come sottostante un indice azionario.

Approfondimenti

ll future su indici azionari (o stock index future) è uno strumento derivato standardizzato, negoziato su mercati regolamentati, tramite il quale acquirente e venditore si impegnano a negoziare in data futura una determinata quantità di indici azionari (underlying), a un prezzo fissato all'atto della stipula del contratto. Questo strumento è un derivato simmetrico in quanto entrambi i contraenti sono obbligati a scadenza a effettuare una prestazione.
Il soggetto che acquista il future assume una posizione lunga (long): egli deve acquistare, a scadenza, l'indice. Il soggetto che vende il future assume una posizione corta (short) e si impegna a vendere a scadenza l'indice.
Nella maggior parte dei casi i future su indici azionari non giungono a scadenza, poiché gli operatori preferiscono chiudere le posizioni aperte rivendendo (acquistando) il contratto future precedentemente acquistato (venduto). Tuttavia, se il contratto giunge a scadenza, potrà essere liquidato esclusivamente per cash settlement.
Sul mercato italiano dei derivati (IDEM) vengono negoziati futures su indici azionari il cui sottostante è rappresentato dall'indice S&P/MIB. Esistono due diversi contratti, l'S&P/MIB Future e il Mini S&P/MIB Future. La differenza tra i due consiste unicamente nella dimensione del contratto, infatti, nel caso dello S&P/MIB Future a ogni punto indice è assegnato un valore pari a € 5, mentre nel caso del Mini S&P/MIB Future a ogni punto indice è assegnato un valore pari a € 1.

Il valore di un contratto futures su indice azionario è dato dal prodotto tra il suo prezzo e il moltiplicatore (€ 5 oppure € 1). Lo scostamento minimo di prezzo (tick) è pari a 5 punti indice, ossia € 25 per il future su S&P/MIB e € 5 per il future su Mini S&P/MIB.
Il prezzo teorico di un future su indice azionario è dato da:



dove F(t) è il prezzo del future il giorno t, S(t) è il prezzo spot dell'indice sottostante il giorno t, r è il tasso di interesse, q il dividend yield dell'indice e (T-t) la durata residua del contratto.

I futures su indice azionario possono avere scadenza mensile o trimestrale. In ciascuna seduta di contrattazione sono quotate contemporaneamente le 4 scadenze trimestrali più vicine nel caso del Future su S&P/MIB e le 2 scadenze trimestrali più vicine nel caso del Futures su Mini S&P/MIB del ciclo "marzo, giugno, settembre, dicembre". Una nuova scadenza viene quotata il primo giorno di borsa aperta successivo all'ultimo giorno di negoziazione della precedente scadenza. Ogni contratto scade il terzo venerdì del mese di scadenza alle ore 9.10. La liquidazione del contratto avviene per contanti il primo giorno successivo alla scadenza.
I futures su indice azionario vengono liquidati giornalmente attraverso il meccanismo del marking to market, in base al quale il contraente che ha sperimentato un andamento avverso del mercato deve versare un importo (detto margine di variazione) alla clearing house (che in Italia è la Cassa di Compensazione e Garanzia).
I futures su indice azionario possono essere utilizzati con finalità di speculazione, copertura e arbitraggio.

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