STOXX Europe 600 più "internazionale" dell'S&P 500: solo 42% del fatturato esposto all'Europa
(Teleborsa) - Lo STOXX Europe 600 (SXXP), l'indice di riferimento per il mercato azionario europeo, ha un'esposizione del fatturato del 42% all'Europa, del 24% al Nord America, del 19% all'Asia-Pacifico e del 15% ad altri mercati emergenti. È quanto emerge da una ricerca di Goldman Sachs, sottolineando che - con meno della metà del suo fatturato proveniente dall'Europa - l'SXXP è "fortemente internazionale". Questo dato è infatti sorprendente rispetto ad altri indici: il TOPIX è esposto al 60% al Giappone, l'S&P 500 al 70% agli Stati Uniti e l'MSCI EM al 75% ai mercati emergenti.Dalla ricerca emerge che le piccole aziende hanno generalmente un'esposizione al fatturato interno maggiore rispetto alle grandi aziende. Goldman Sachs ha riscontrato che l'SXXP Large Cap e l'Euro STOXX 50 hanno un'esposizione al fatturato di circa il 40% all'Europa, mentre l'SXXP Small e Mid-Cap hanno un'esposizione al fatturato di circa il 60% o più all'Europa.
La Germania
Il DAX, composto dalle 40 principali società quotate alla Borsa di Francoforte, ha un'esposizione al fatturato del 44% all'Europa (di cui 20% Germania), del 25% al Nord America, del 16% all'Asia-Pacifico e del 14% ad altri mercati emergenti. Le large cap tedesche hanno un'esposizione limitata alla Germania, data la significativa ponderazione delle maggiori aziende tedesche nei settori internazionali chiave, in particolare i titoli ciclici. Auto e Ricambi (Daimler Truck, Volkswagen, ecc.), Chimica (BASF, ecc.) e Tecnologia (SAP, Infineon) rappresentano oltre il 25% delle prime 40, rispetto al 13% dell'SXXP.
La Francia
Il CAC 40, che rappresenta una misura ponderata in base alla capitalizzazione dei 40 titoli azionari più grandi e significativi dell'Euronext Paris, presenta un'esposizione del fatturato del 40% all'Europa (di cui 16% Francia), del 25% al Nord America, del 19% all'Asia-Pacifico e del 16% ad altri mercati emergenti. Il CAC 40 presenta una bassa esposizione alla Francia (16%), data la sua significativa ponderazione nei settori internazionali chiave. Materie prime (TotalEnergies, ArcelorMittal, ecc.), Beni di consumo (LVMH, L'Oréal, Michelin, ecc.) e Sanità rappresentano oltre il 50% dell'indice. Nel frattempo, i settori più esposti al mercato interno, come Utilities, Telecomunicazioni, Immobiliare e Finanza, rappresentano meno del 20% del CAC 40, rispetto al 30% dell'SXXP.
La Spagna
L'IBEX, indice ponderato in base alla capitalizzazione che contiene i 35 titoli spagnoli più liquidi negoziati sulla Borsa di Madrid, ha un'esposizione dei ricavi del 56% all'Europa (di cui 32% Spagna), del 12% al Nord America, del 5% all'Asia-Pacifico e del 27% ad altri mercati emergenti. L'IBEX è concentrato in poche società: quattro titoli rappresentano metà della sua capitalizzazione di mercato (Santander, Iberdrola, BBVA e Inditex). I settori finanziario e utility rappresentano oltre la metà dell'indice, contro il 25% dell'SXXP. Pertanto, la performance relativa dell'indice dipende in larga misura dall'andamento generale delle utility e delle banche in Europa. L'unica volta in cui si è verificata una netta divergenza da questo dato è stato durante la crisi del debito sovrano, quando l'IBEX è crollato drasticamente rispetto all'SXXP.
L'Italia
Il FTSE MIB, composto dai 40 titoli più scambiati sulla Borsa Italiana, ha un'esposizione ai ricavi del 74% all'Europa (di cui 51% Italia), dell'8% al Nord America, del 6% all'Asia-Pacifico e del 13% agli altri mercati emergenti. L'indice italiano è maggiormente esposto al mercato interno (51%) rispetto ai suoi omologhi europei, data la sua ponderazione nei settori chiave del mercato interno. Finanza e utility rappresentano il 65% dell'indice italiano, contro il 25% dell'SXXP. Data la sua forte inclinazione verso i titoli finanziari, il MIB è ben correlato agli spread BTP-Bund (un indicatore del rischio italiano). Detto questo, si è verificata una divergenza dopo la crisi del Covid, con lo straordinario sostegno politico.
Goldman Sachs evidenzia che il MIB è scambiato a sconto rispetto al mercato europeo (P/E), ritenendo che ciò rifletta principalmente la composizione settoriale del mercato italiano, piuttosto che uno specifico premio al rischio richiesto dagli investitori in asset italiani. Infatti, i tipici settori value (Finanziari, Utilities ed Energia) rappresentano circa il 70% delle azioni italiane e meno del 30% dell'indice SXXP.
I titoli italiani
Per aiutare gli investitori a monitorare, investire o evitare l'Italia, Goldman Sachs ha creato due liste: Italy Domestic e Italy International.
La lista nazionale italiana genera oltre il 90% dei suoi ricavi in Italia e meno del 5% al di fuori dell'Europa, mentre il MIB ha il 51% in Italia e il 26% al di fuori dell'Europa. È stato effettuato uno screening per tutte le società italiane con una capitalizzazione di mercato superiore a 1 miliardo di euro (aggiustata per il flottante) con oltre il 50% del fatturato in Italia e il 90% in Europa. Questi titoli nazionali sono fortemente orientati verso i settori Finanziari e Utilities. Quelli con il 100% di esposizione all'Italia sono Credito Emiliano, BFF, Iren, Inwit, Banca Generali, A2A, Lottomatica, Hera, Unipol, Poste Italiane, Snam, Terna, Fineco, BPER, Banco BPM. MPS è al 99%, Acea al 98%, Enav al 96%, Pop Sondrio al 92%, Mediolanum al 91%, Italgas all'89%, Mediobanca all'84%, Intesa Sanpaolo al 75%, MFE al 72%, Nexi al 59%.
L'indice internazionale italiano genera solo il 10% del suo fatturato in Italia e circa il 65% al di fuori dell'Europa, mentre il MIB ha il 51% in Italia e il 26% al di fuori dell'Europa. Questi titoli internazionali tendono ad essere più grandi (la maggior parte proviene dal MIB) e sono fortemente orientati verso i beni di consumo voluttuari e i titoli industriali. Technoprobe e Moncler hanno un'esposizione dei ricavi al 2% in Italia, Danieli al 3%, Pirelli e MAIRE al 4%, De'Longhi al 5%, Saipem e Stellantis al 7%, Brembo al 9%, Technogym al 10%, Brunello Cucinelli all'11%, Prysmian e Amplifon al 13%, Recordati al 14%, DiaSorin, Interpump Group e Campari al 15%, Leonardo al 18%, Buzzi al 19%, Fincantieri al 20%.
(Teleborsa) 15-12-2025 14:53
Titoli citati nella notizia
| Nome | Prezzo Ultimo Contratto | Var % | Ora | Min oggi | Max oggi | Apertura |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Italgas | 9,235 | +0,82 | 17.35.14 | 9,175 | 9,295 | 9,20 |
| Enav | 4,712 | -0,04 | 17.35.13 | 4,692 | 4,752 | 4,73 |
| Saipem | 2,329 | +0,04 | 17.35.19 | 2,327 | 2,356 | 2,344 |
| Brembo | 9,325 | +0,43 | 17.35.07 | 9,235 | 9,45 | 9,235 |
| Iren | 2,52 | +0,56 | 17.35.20 | 2,512 | 2,538 | 2,53 |
| Terna | 8,85 | +0,25 | 17.35.27 | 8,826 | 8,926 | 8,846 |
| Recordati Ord | 48,28 | +0,17 | 17.35.11 | 47,68 | 48,48 | 47,96 |
| Maire | 12,82 | +3,14 | 17.35.14 | 12,45 | 12,88 | 12,53 |
| Brunello Cucinelli | 97,80 | +1,73 | 17.35.08 | 96,38 | 99,80 | 96,38 |
| Moncler | 56,50 | +0,93 | 17.35.02 | 55,80 | 57,58 | 55,80 |
| Pirelli & C | 5,952 | +0,03 | 17.36.05 | 5,952 | 6,036 | 5,966 |
| Interpump Group | 46,82 | +1,69 | 17.35.15 | 46,02 | 47,20 | 46,20 |
| Stellantis | 10,112 | +0,72 | 17.35.57 | 10,012 | 10,27 | 10,106 |
| Prysmian | 84,14 | +1,82 | 17.38.28 | 82,82 | 85,30 | 83,26 |
| Nexi | 4,05 | +0,00 | 17.38.36 | 4,009 | 4,072 | 4,039 |
| Technoprobe | 13,05 | -0,23 | 17.35.00 | 12,77 | 13,14 | 13,08 |
| Mfe A | 2,974 | +0,13 | 17.35.08 | 2,958 | 2,988 | 2,97 |
| Buzzi | 53,05 | +2,31 | 17.35.22 | 52,50 | 53,70 | 52,80 |
| Banco Bpm | 12,70 | +2,63 | 17.35.12 | 12,40 | 12,73 | 12,46 |
| A2a | 2,291 | -0,35 | 17.35.09 | 2,291 | 2,318 | 2,315 |
| Amplifon | 13,935 | -0,29 | 17.35.24 | 13,85 | 14,135 | 13,975 |
| Banca Generali | 56,10 | +0,63 | 17.35.01 | 55,70 | 56,30 | 55,70 |
| Lottomatica Group | 22,00 | +0,37 | 17.36.33 | 21,84 | 22,08 | 21,90 |
| Bff Bank | 9,375 | -0,64 | 17.35.28 | 9,365 | 9,535 | 9,535 |
| Hera | 4,038 | +1,10 | 17.35.16 | 3,998 | 4,06 | 4,02 |
| Leonardo | 48,15 | -0,06 | 17.39.33 | 47,22 | 48,39 | 47,80 |
| Finecobank | 21,10 | +1,59 | 17.35.26 | 20,79 | 21,22 | 20,89 |
| Bca Pop Sondrio | 15,835 | +2,66 | 17.35.25 | 15,585 | 15,85 | 15,655 |
| Mediobanca | 16,85 | +1,11 | 17.35.10 | 16,695 | 16,97 | 16,76 |
| Intesa Sanpaolo | 5,789 | +2,12 | 17.36.47 | 5,702 | 5,80 | 5,702 |
| Danieli & C | 51,20 | +0,59 | 17.35.29 | 50,20 | 51,20 | 51,10 |
| Inwit | 7,57 | -0,07 | 17.35.23 | 7,53 | 7,615 | 7,595 |
| Bper Banca | 11,02 | +2,46 | 17.35.55 | 10,805 | 11,03 | 10,82 |
| Banca Monte Paschi Siena | 8,389 | +2,74 | 17.36.57 | 8,178 | 8,424 | 8,206 |
| Poste Italiane | 20,92 | +1,90 | 17.37.40 | 20,63 | 20,92 | 20,65 |
| Banca Mediolanum | 18,91 | +2,66 | 17.35.09 | 18,51 | 18,94 | 18,57 |
| Unipol | 19,825 | +1,90 | 17.35.32 | 19,62 | 19,87 | 19,64 |
| Diasorin | 62,62 | -1,66 | 17.35.18 | 62,00 | 63,36 | 62,08 |
| Campari | 5,89 | -1,54 | 17.38.05 | 5,842 | 6,028 | 6,006 |
| De'Longhi | 36,72 | -0,92 | 17.35.22 | 36,72 | 37,74 | 37,32 |
| Snam | 5,574 | +0,43 | 17.35.06 | 5,558 | 5,594 | 5,576 |
| Fincantieri | 18,46 | +0,33 | 17.36.27 | 18,07 | 18,46 | 18,35 |
| Credem | 14,96 | +1,36 | 17.35.21 | 14,78 | 15,00 | 14,80 |
| Technogym | 16,31 | +0,87 | 17.35.11 | 16,16 | 16,35 | 16,28 |