EGM, Ambromobiliare: cambio regolamento su OPS apre la strada ad aggregazioni industriali
(Teleborsa) - Nel periodo 2020-2025, Borsa Italiana ha assistito a un "significativo depauperamento" del numero delle società quotate: nei mercati di Borsa Italiana si sono avvicendati 122 delisting. Nello specifico, 83 delisting sono avvenuti tramite le offerte pubbliche di acquisto (OPA) o di scambio (OPS) e 10 tramite fusione tra società quotate e non. Lo si legge in una nota dell'ufficio studi di Ambromobiliare, società di consulenza specializzata in servizi di Financial Advisory e quotata su Euronext Growth Milan (EGM).Se sul mercato principale, Euronext Milan (incluso il segmento STAR), è prassi comune che le offerte pubbliche siano pagate anche tramite scambio azionario (9 OPS/OPAS nel periodo di riferimento, di cui il 67% nel settore bancario), sul mercato Euronext Growth Milan prima di febbraio 2025 non era mai avvenuto, a causa di un "vuoto normativo".
Ai fini dell'ammissione a quotazione sul mercato EGM, gli emittenti devono richiamare nel proprio statuto le disposizioni in materia di OPA del TUF. Tuttavia, l'art. 106, comma 2-bis, del TUF prevede che in caso di OPA obbligatoria è possibile pagare il corrispettivo in titoli, solo se sia quotato in un "mercato regolamentato". In mancanza l'offerente è obbligato a proporre l'alternativa del pagamento in contanti (cash alternative). Rientrando l'EGM nella fattispecie dei Multilateral Trading Facility, il corrispettivo delle offerte su questo mercato erano previste solo in contanti.
A febbraio 2025, sul mercato EGM c'è stata la prima OPAS: Mare Group ha lanciato un offerta pubblica obbligatoria sulle azioni di La Sia, di cui l'82,3% pagato in azioni. Per ovviare quindi alle difficoltà interpretative, Borsa Italiana ha modificato il Regolamento Emittenti Euronext Growth Milan (in vigore dal 19 maggio 2025), inserendo un chiarimento: in caso di OPA obbligatoria è possibile pagare il corrispettivo in titoli anche per le società EGM, senza obbligo di cash alternative. Tale previsione riguarda anche gli altri "mercati di crescita per le PMI" ai sensi della MiFID II.
Secondo Ambromobiliare, "questa nuova possibilità apre la strada a future aggregazioni "industriali", consentendo alle società di questo mercato di fare "sistema" (come avviene nel settore bancario, vedasi il caso Mediobanca-Banca Generali), crescere congiuntamente, accrescere la liquidità del titolo, creando dei campioni nazionali".
(Teleborsa) 20-05-2025 13:06
Titoli citati nella notizia
| Nome | Prezzo Ultimo Contratto | Var % | Ora | Min oggi | Max oggi | Apertura |
|---|---|---|---|---|---|---|
| La Sia | 3,00 | +0,00 | 14.45.57 | 3,00 | 3,00 | 3,00 |
| Mediobanca | 19,22 | -0,98 | 17.35.17 | 19,00 | 19,315 | 19,30 |
| Ambromobiliare | 1,02 | +0,00 | 9.10.51 | 1,02 | 1,05 | 1,05 |
| Mare Engineering Group | 3,64 | +1,39 | 17.35.07 | 3,55 | 3,69 | 3,69 |
| Banca Generali | 47,78 | -2,09 | 17.35.11 | 47,72 | 48,52 | 48,50 |