UniCredit: Orcel, revisione Ops in base ad adesioni e trasparenza Commerz

'Credo che azionisti tedeschi aderiranno' (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 20 apr - L'esito dell'ops di UniCredit su Commerzbank 'dipende dal livello di adesione, che a sua volta influisce, insieme a una maggiore trasparenza da parte di Commerzbank, su una possibile revisione dell'offerta'. Lo ha rilevato l'a.d. di UniCredit, Andrea Orcel, presentando la strategia della banca italiana su Commerzbank.

Orcel ha notato che gli scenari post ops sono due: nel primo UniCredit rimane al di sotto della soglia di controllo, 'che possiamo gestire se raggiungiamo una percentuale che non assicura ritorni superiori al nostro costo del capitale'. In questo scenario UniCredit 'rimarra' probabilmente sotto la soglia di controllo per almeno 12 mesi per raggiungere gli impegni di ritorno sul capitale', con 'ritorno netto sopra il 20% e protezione al ribasso'.

Il secondo scenario vede invece la banca italiana ottenere il controllo di Commerzbank, raggiungendo 'una percentuale che assicura ritorni superiori al costo del capitale' e assicurandosi 'una transazione strategicamente e industrialmente valida'. 'Entrambi gli scenari - ha chiosato Orcel - sono una vittoria per UniCredit e nella nostra opinione gli azionisti di Commerzbak aderiranno' all'offerta.

Orcel ha notato infine che 'nonostante il valore significativo creato da un'eventuale aggregazione, il ritorno dell'investimento per gli azionisti di UniCredit e' impattato negativamente dall'investimento addizionale significativo necessario per allineare Commerzbank, dall'attuale valutazione' della banca tedesca 'non sostenuta dai fondamentali' e dal 'consumo di capitale sproporzionato dovuto alle regole Crr negli scenari di controllo con una partecipazione inferiore'. Questi fattori, ha concluso, 'limitano il premio pagabile'.

Ppa-.

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