T. Rowe Price: Perche' l'AI e' un tema d'investimento di lungo termine - PAROLA AL MERCATO
di Rahul Ghosh* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 21 apr - Sono diverse le ragioni convincenti per considerare l'AI un tema d'investimento a lungo termine, anche se alcuni titoli popolari potrebbero apparire un po' sopravvalutati nel breve periodo. In retrospettiva, 12 mesi fa avevamo un giudizio ottimistico per la tecnologia globale nel 2023. Continuiamo a essere positivi per il 2024 non solo per l'AI, ma anche per il settore tecnologico piu' in generale. Molti dei titoli tecnologici globali coperti dai nostri analisti stanno registrando un'accelerazione della crescita organica degli utili e un'espansione dei margini operativi, apparentemente destinata a proseguire anche nel 2024. L'AI e' stata, e potrebbe essere ancora ciclica, ma riteniamo che la sua traiettoria, caratterizzata da una curva a S, sia stata probabilmente sottovalutata dal mercato.
Il boom dell'AI generativa L'AI generativa ricorre ai semiconduttori in maniera massiccia, a causa dei notevoli requisiti di elaborazione.
Considerando le relative opportunita', le prime a beneficiarne sono, tra le altre, le aziende coinvolte nell'ecosistema dei chip per semiconduttori avanzati e nelle spese in conto capitale per i semiconduttori (la base della piramide), come NVIDIA, TSMC, ASML, Lam Research. Uno dei modi migliori per trarre vantaggio dall'AI generativa in questo mega-trend e' stato quello di sfruttare le "pale e i picconi" e altre parti del livello infrastrutturale.
Il secondo livello della piramide e' rappresentato dai fornitori di infrastrutture per l'AI (come Amazon, Apple e Alibaba Cloud) e dagli abilitatori dell'AI (societa' di servizi IT, come Accenture e Microsoft Azure). Al terzo livello della piramide si trovano i modelli linguistici fondazionali di grandi dimensioni, come GPT-4 di Open AI, o LLaMA di Meta. Infine, al vertice della piramide, sono presenti le applicazioni di AI personalizzate, per le quali, al momento, e' meno chiaro chi saranno i vincitori finali.
Sebbene l'adozione dell'AI sia ancora agli albori, sembra essere eccezionalmente rapida rispetto ai precedenti boom nel comparto informatico, come quelli che hanno interessato pc e smartphone, grazie, in parte, all'AI generativa e ai modelli linguistici di grandi dimensioni. Essi hanno incoraggiato le aziende, tecnologiche e no, di molti settori e industrie a sperimentarne un'adozione precoce, spinta piu' dalla possibilita' di guadagnare in termini di efficienza, che non dalla paura di rimanere esclusi.
L'AI generativa non e' una bolla, ma una vera svolta innovativa tecnologica. Un ciclo di crescita delle aziende dovuto all'AI e' gia' in corso. La maturita' raggiunta dall'innovazione informatica in passato, in termini di calcolo decentralizzato e superveloce tramite cloud, smartphone potenti e cosi' via, ha permesso il grande balzo in avanti dell'AI che ora stiamo rilevando. L'AI richiede una solida combinazione di potenza di calcolo, ingegneri esperti nei software e hardware, grandi quantitativi di dati e un numero significativo di nuovi clienti. Nel comparto IT, cio' avvantaggia le societa' attive nelle piattaforme internet esistenti su vasta scala. Tutto questo significa che l'AI, almeno inizialmente, non e' una tecnologia "dirompente".
Le opportunita' nel 2024 A livello globale, le prospettive per la tecnologia nel 2024 appaiono piuttosto solide, con una crescita continua dell'AI generativa e una ripresa ciclica del piu' ampio mercato dei semiconduttori, comprendente pc e smartphone. Naturalmente, questo giudizio favorevole in relazione alla tecnologia dev'essere controbilanciato in rapporto a rischi e alle preoccupazioni a livello macroeconomico piu' in generale, come un potenziale rallentamento della domanda dei consumatori negli USA, la lenta ripresa economica cinese e l'escalation delle incertezze geopolitiche in Medio Oriente, in Ucraina e in altre regioni.
*Portfolio Specialist Global Equity, T. Rowe Price.
Red-
(RADIOCOR) 21-04-24 11:30:57 (0200) 5 NNNN