T. Rowe Price: debito dei mercati emergenti, un reset, non un campanello d'allarme - PAROLA AL MERCATO
di Michael Ganske* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 16 mag - La recente volatilita' nel segmento del debito dei mercati emergenti ha creato un insieme di opportunita' interessanti per gli investitori, piuttosto che segnalare un cambiamento nei fondamentali.
Il debito dei mercati emergenti ha mostrato una notevole resilienza nel primo trimestre, nonostante un contesto difficile. L'impennata dei prezzi dell'energia causata dalla guerra in Iran e dalla chiusura dello Stretto di Hormuz ha scatenato un sell-off tardivo, spingendo i rendimenti in territorio negativo e interrompendo una serie di trimestri positivi. Tuttavia, gran parte della debolezza riflette un'inversione dei guadagni precedenti piuttosto che un deterioramento dei fondamentali, con gli asset in valuta forte che hanno tenuto sostanzialmente il passo con il credito dei mercati sviluppati.
Cio' che differisce questa volta sono le condizioni di partenza di questo shock geopolitico. Molte economie emergenti stanno entrando in questo periodo con bilanci piu' solidi, un'inflazione piu' bassa e tassi di interesse reali piu' elevati, fattori che contribuiscono ad attutire l'impatto degli shock esterni. Mentre il rafforzamento del dollaro e l'aumento dei rendimenti dei Treasury hanno pesato sui mercati locali e sul forex, i fondamentali creditizi sottostanti sono rimasti ampiamente intatti.
Osservando le varie regioni, la dispersione sta diventando piu' marcata. Gli esportatori di materie prime come il Brasile e il Messico sono posizionati per beneficiare del rincaro dei prezzi energetici, mentre parte dell'Asia rimane piu' esposta all'impatto dell'aumento dei costi di importazione. Allo stesso tempo, storie guidate dalle riforme come l'Argentina e selezionati mercati di frontiera offrono un potenziale di rialzo piu' convincente man mano che le valutazioni si adeguano.
Guardando avanti, e' probabile che la volatilita' persista, data l'incertezza geopolitica e la sensibilita' ai mercati energetici. Detto questo, il recente allargamento degli spread e la maggiore differenziazione tra i paesi stanno creando migliori opportunita' per gli investitori attivi.
In breve, questo sembra piu' un reset che un campanello d'allarme e le prospettive a medio termine per il debito dei mercati emergenti rimangono costruttive.
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(RADIOCOR) 16-05-26 10:17:26 (0170) 5 NNNN