T. Rowe Price: azionario, il mercato potrebbe sottovalutare la prossima fase dell'IA - PAROLA AL MERCATO
di Dom Rizzo* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 11 apr - L'IA rappresenta probabilmente il cambiamento piu' potente in termini di produttivita' a cui abbiamo assistito dai tempi dell'elettricita'. Questi momenti sono spesso accompagnati da speculazioni, ma la situazione attuale sembra molto piu' l'inizio di un ciclo pluriennale che la fine di una bolla.
La portata e' impressionante. Il solo mercato dei chip per l'IA si sta avvicinando a un valore di circa 1.000 miliardi di dollari, il doppio di quanto fosse l'intero settore dei semiconduttori prima dell'IA. Nvidia e' al centro di tutto questo, ma non si tratta di un mercato a somma zero: c'e' spazio anche per AMD, Broadcom e altri, dato che la domanda continua ad ampliarsi.
In questo momento, la caratteristica distintiva e' quanto sia limitata l'offerta. Tra memorie, packaging e produzione all'avanguardia, la domanda e' ancora ben al di sopra della capacita', e difficilmente la situazione si alleggerira' rapidamente. I veri vincoli si trovano nella fascia piu' alta, in particolare con TSMC e ASML.
Cio' che il mercato potrebbe sottovalutare e' la prossima fase dell'IA. Man mano che i sistemi diventano piu' autonomi e iniziano a eseguire compiti, non solo a generare contenuti, si ottiene un ciclo hardware piu' ampio. Le CPU, in particolare, tornano al centro dell'attenzione insieme alle GPU.
Dal lato della domanda, i finanziamenti sono reali. Gli hyperscaler continuano a investire massicciamente perche' l'IA e' ormai centrale per le loro attivita' principali, e le aziende non quotate stanno crescendo rapidamente con una chiara monetizzazione attraverso abbonamenti, API e impiego aziendale. Le valutazioni, in quel contesto, sembrano ancora relativamente ragionevoli. Non si vedono gli estremi che tipicamente segnano la fine di un ciclo.
*Portfolio Manager, Global Technology Equity Strategy, T.
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(RADIOCOR) 11-04-26 11:45:18 (0236) 5 NNNN