RBC BlueBay - Taiwan: due domande chiave per gli investitori - PAROLA AL MERCATO
di Guido Giammattei* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 21 apr - Quando ho visitato per la prima volta Taiwan diversi anni fa, non sapevo avesse un Pil pro capite superiore a quello dell'Italia, il mio Paese natale, o che figurasse tra i primi dieci Paesi al mondo per svariati parametri, come la competitivita' globale e l'innovazione digitale.
Negli ultimi vent'anni, il surplus delle partite correnti di Taiwan e' cresciuto dal 2% al 14% del Pil, il secondo maggiore al mondo, e riflette la competitivita' del Paese, che si fonda su innovazione, eccellenza manifatturiera e, soprattutto, fiducia.
Al momento, riguardo al futuro di questo Paese, sono due le domande chiave per gli investitori, a cui cercheremo di dare una risposta. In primo luogo, le aziende di Taiwan saranno in grado di migliorare o mantenere le loro posizioni competitive nelle catene di fornitura globali? Le aziende taiwanesi versano in una situazione difficile, che rappresenta paradossalmente la maledizione del loro successo.
Negli ultimi dieci anni, Taiwan e' diventata una parte indispensabile delle catene di approvvigionamento globali di molti settori. Tuttavia, questa importanza ha generato pressioni, soprattutto da clienti statunitensi ed europei, affinche' le aziende riducano questo legame e, laddove cio' non sia possibile, limitino i rischi associati a tale inevitabile dipendenza, tra cui quelli geopolitici e reputazionali, in relazione all'ambito ESG. Tali aziende si trovano quindi a dover bilanciare le esigenze dei vari stakeholder, dagli interessi a breve termine di molti investitori, che spesso tendono a concentrarsi sugli utili del trimestre successivo, a quelli dei loro clienti.
In riferimento al rischio geopolitico, numerose aziende di Taiwan hanno subito pressioni per diversificare la loro produzione e, di conseguenza, hanno investito in capacita' produttiva nel Sud-est asiatico e negli USA. La produttivita' e le strutture dei costi in queste regioni tendono a essere meno competitive rispetto a Taiwan e Cina, il che diluisce i rendimenti. Finora le imprese taiwanesi sono riuscite a mantenere la redditivita' nella transizione verso prodotti a piu' alto valore aggiunto, sebbene sia difficile immaginare dei miglioramenti in futuro, visti gli ostacoli e i livelli raggiunti.
*EM Equity Portfolio Manager, RBC BlueBay.
Red-
(RADIOCOR) 21-04-24 11:18:50 (0187) 5 NNNN