Pimco: interruzione temporanea o inizio di uno shock globale dell'offerta? - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 01 apr - Implicazioni macro: rischio recessivo Alcuni produttori hanno parzialmente deviato i flussi tramite oleodotti, ma il tempo a disposizione e' limitato. Inoltre, una volta interrotta, la produzione non puo' essere riavviata rapidamente: possono essere necessarie settimane o mesi.
L'aumento della produzione al di fuori del Medio Oriente richiedera' tempo e condizioni di prezzo adeguate. Negli Stati Uniti, ad esempio, un prezzo forward del Wti a circa 70 dollari al barile non appare sufficiente per incentivare un aumento significativo della produzione shale in un contesto cosi' incerto.
Le politiche economiche hanno margini limitati. La politica monetaria e' vincolata dall'inflazione elevata, mentre misure fiscali come il controllo dei prezzi dei carburanti rischiano di essere controproducenti. In presenza di uno shock del 20% dell'offerta globale, i prezzi dovrebbero salire abbastanza da comprimere la domanda nella stessa misura, implicando di fatto una recessione. Interventi che limitano l'aggiustamento dei prezzi rischiano di amplificare gli squilibri e gravare sui conti pubblici.
Conclusioni Sebbene il quadro resti altamente incerto, ogni settimana che passa aumenta i costi economici del conflitto con l'Iran. Con l'erosione delle scorte, gli effetti delle interruzioni persistenti potrebbero presto intensificarsi, con implicazioni recessive per l'economia globale.
Le carenze energetiche, inizialmente concentrate nell'industria asiatica, potrebbero propagarsi lungo le catene di approvvigionamento globali, generando carenze diffuse e pressioni sui costi. In assenza di una de-escalation, le politiche economiche avranno efficacia limitata e le condizioni finanziarie potrebbero irrigidirsi significativamente.
Sebbene i mercati continuino a scontare uno scenario di interruzione temporanea, il rischio e' che debbano presto confrontarsi con la prospettiva di un conflitto piu' prolungato e di costi economici ben piu' elevati.
* Economista di Pimco ** Portfolio Manager di Pimco "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
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(RADIOCOR) 01-04-26 18:20:05 (0639) 5 NNNN