Natixis IM: euro vs dollaro, trend ciclici e trend strutturali - PAROLA AL MERCATO

di Mabrouk Chetouane * (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 21 apr - La traiettoria EUR/USD rispecchia equilibri multipli e spesso instabili. Il differenziale di crescita, l'andamento degli investimenti, la divergenza della politica monetaria e gli sviluppi politici sono tutti parametri da considerarne per valutare la dinamica futura. Dall'inizio del 2023 il cambio si e' mosso in un range compreso tra 1,05 e 1,11, ma per quanto tempo ancora? E cosa ci vuole per vedere il cambio rompere al di sopra o al di sotto questi livelli? Riteniamo che ragioni sia cicliche che strutturali dovrebbero portare il dollaro ad apprezzarsi nei confronti dell'euro per un periodo compreso tra 3 e 6 mesi e quindi a rompere al di sotto del livello di 1,05. Al di la' di questa fase, l'euro dovrebbe ritrovare la sua strada grazie al miglioramento della situazione economica europea che ci aspettiamo entro il 2025 e alla stabilizzazione del gap di politica monetaria.

La volatilita' implicita del cambio (ricavata dai mercati delle opzioni) e' a livelli storicamente bassi, segno che gli investitori non percepiscono la necessita' di proteggersi (hedge) dal rischio di una brusca variazione della coppia di valute. Tuttavia, qualsiasi evento esogeno e ansiogeno, come l'acuirsi delle tensioni politiche, potrebbe portare a un aumento di questa volatilita' implicita, che dovrebbe far salire il biglietto verde. Vale la pena notare che i beni rifugio come l'oro o il franco svizzero (in termini reali effettivi) si sono apprezzati significativamente negli ultimi mesi, presumibilmente in risposta alle varie tensioni osservate.

* Head of Global Market Strategy di NIM Solutions.

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(RADIOCOR) 21-04-24 13:20:06 (0276) 5 NNNN