Natixis IM: euro vs dollaro, trend ciclici e trend strutturali - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 19 apr - Il differenziale di crescita tra gli Stati Uniti e l'Eurozona e' un fattore che dovrebbe favorire il dollaro nel medio termine. In effetti, il differenziale di crescita dovrebbe rimanere sostanziale nel 2024, spinto da forze sia microeconomiche che macroeconomiche. La crescita del PIL prevista per il 2024 varia dal 2,1% allo 0,7% su entrambe le sponde dell'Atlantico. Lo stesso vale se si considera il differenziale di crescita degli utili aziendali delle principali societa' che compongono i principali indici azionari regionali. Nel 2024 gli utili dovrebbero aumentare del 10% per le societa' dell'S&P500 e del 24% per quelle del Nasdaq, mentre il consensus prevede solo una crescita del 4,5% per le societa' dello Stoxx600. Questi differenziali di crescita dovrebbero incoraggiare gli afflussi di investitori negli Stati Uniti, sostenendo cosi' il dollaro. In effetti, gli ETF statunitensi hanno gia' registrato afflussi significativi dalla meta' del 2023.
L'orientamento della politica monetaria statunitense e' una mera risposta a un'economia finora inarrestabile. Dopo aver prezzato oltre 6 tagli dei tassi per il 2024, le aspettative degli investitori sono ora allineate a quelle dei membri del FOMC, che prevedono 3 tagli dei tassi nel corso del 2024.
Questi probabili tagli potrebbero avvenire alla fine del secondo trimestre o all'inizio del terzo. Tuttavia, indipendentemente dal calendario della Fed, gli investitori ritengono che la BCE dovra' essere piu' proattiva a causa delle sfide che l'Eurozona deve affrontare in termini di crescita. La differenza di percezione sui tempi e sulla portata delle reazioni delle Banche centrali e' un fattore di sostegno a breve e medio termine per il dollaro USA, che dovrebbe tornare a 1,05 entro 3-6 mesi. Tuttavia, questa tendenza dovrebbe terminare entro la fine dell'anno e tornare intorno a 1,10, con la ripresa dell'economia dell'Eurozona nel 2025.
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(RADIOCOR) 21-04-24 13:22:08 (0277) 5 NNNN