MFS IM: Bce, un altro passo avanti verso il taglio di giugno - PAROLA AL MERCATO -2-

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 12 apr - Forse l'implicazione piu' chiara per il mercato e' che i Bund possono continuare a sovraperformare gli UST. In definitiva, i rendimenti dei Bund dovrebbero scendere nel medio termine, poiche' sono previsti meno di tre tagli di 25 pb per il 2024.

Non crediamo che la BCE possa giustificare una pausa iniziale, una volta deciso che e' necessario ridurre le misure restrittive. Anche con tre o quattro tagli da 25 pb, i tassi resterebbero probabilmente leggermente restrittivi, tranquillizzando le preoccupazioni dei critici. Nel complesso, con i tassi BCE ai massimi storici e la prossima probabile manovra di taglio, questa situazione dovrebbe limitare le possibilita' di ribasso dei rendimenti dei Bund (almeno per quanto riguarda i driver interni).

Gli spread EGB rimangono stabili, con i BTP-Bund a 10 anni a livelli relativamente stretti. La politica dei QT e' stata comunicata in modo trasparente, con un'attuazione prevedibile. Anche l'offerta continua a essere assorbita bene. L'IPT rimane nel kit di strumenti della BCE e il suo utilizzo non sarebbe compromesso da uno scenario in cui un paese entri in una procedura per disavanzo eccessivo a causa di uno slittamento dei conti pubblici. La Lagarde ha anche osservato che il nuovo quadro fiscale sara' probabilmente approvato e migliorera' la coesione e il processo fiscale a vantaggio dell'area dell'euro La riunione della BCE di ieri non modifica quindi l'opinione che facciamo fatica a vedere fattori catalizzatori negativi in grado di provocare un allargamento significativo nel breve termine.

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(RADIOCOR) 12-04-24 12:26:08 (0326) 5 NNNN