J. Safra Sarasin: GLP-1, la rivoluzione che cambia il peso e il pharma - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 26 apr - Le significative riduzioni dei prezzi sono spesso compensate dall'enorme numero di pazienti che iniziano il trattamento.
Secondo il modello di mercato proprietario di Bank J. Safra Sarasin, il mercato globale dell'obesita' e del diabete dovrebbe raggiungere i 241 miliardi di dollari entro il 2035 (vedi grafico sopra). Questa stima si attesta a circa il 28% al di sopra dell'attuale consenso di mercato, riflettendo una visione a lungo termine piu' ottimistica, basata su una migliore diagnosi, un tasso di trattamento piu' elevato e un maggiore accesso ai farmaci.
Le vendite relative al trattamento dell'obesita' rappresentano attualmente il 25% del mercato globale combinato delle terapie metaboliche (diabete e obesita'), ma secondo le proiezioni di Bank J. Safra Sarasin, entro il 2035 le vendite relative all'obesita' rappresenteranno il 62% del mercato. La popolazione potenziale e' piu' ampia di quella dei pazienti diabetici e l'accesso alle cure crescera' piu' rapidamente in questo segmento. Si prevede che questa crescita sara' piu' marcata al di fuori degli Stati Uniti.
Sulla base del modello proprietario, nel 2035 il numero di persone trattate sara' piu' di 3 volte superiore a quello dei pazienti in cura negli Stati Uniti, ipotizzando un tasso di penetrazione dei farmaci 3 volte inferiore.
Secondo le proiezioni di Bank J. Safra Sarasin, i farmaci generici dovrebbero conquistare il 26% del volume di mercato entro il 2035. Cio' avverra' solo 3 anni dopo la scadenza della protezione brevettuale del semaglutide negli Stati Uniti e in Europa. Il 26% e' inferiore ai tassi di penetrazione tipici dei farmaci generici, poiche' si presume che i produttori di farmaci generici avranno limitazioni di capacita' nei primi anni.
Motori di crescita emergenti nei mercati internazionali Sebbene gli Stati Uniti rimangano un mercato centrale di alto valore, il principale motore di crescita si sta spostando verso le regioni internazionali. Le economie emergenti stanno accelerando l'adozione di questi prodotti, poiche' le sfide legate alla salute metabolica si stanno diffondendo a livello globale.
La Cina rappresenta un mercato chiave, con tassi di obesita' che potrebbero superare il 65% entro il 2030[5]. I produttori stanno ampliando le catene di approvvigionamento per soddisfare la domanda globale, sebbene la capacita' rimanga un collo di bottiglia. Si prevede che i farmaci generici raggiungeranno il 26% del volume di mercato entro il 2035. Si tratta di una percentuale inferiore ai tipici tassi di penetrazione dei generici, poiche' la produzione iniziale dovra' probabilmente affrontare notevoli sfide di produzione.
Innovazione oltre i meccanismi standard del GLP-1 La prossima fase di crescita sara' caratterizzata dagli agonisti doppi e tripli[6], nonche' da meccanismi innovativi.
La ricerca sta facendo progressi nel campo degli analoghi dell'amilina e delle terapie geniche. Uno degli sviluppi piu' interessanti riguarda le terapie basate sull'interferenza dell'RNA[7], progettate per silenziare geni specifici. Questo approccio e' particolarmente promettente se utilizzato in combinazione con le terapie esistenti a base di incretine. I primi dati clinici suggeriscono che questo approccio possa essere 'selettivo nei confronti del grasso', favorendo la perdita di peso e preservando al contempo la massa muscolare magra. Cio' risolve una limitazione fondamentale delle terapie GLP-1 di prima generazione, che possono causare perdita di massa muscolare. Gli investitori dovrebbero monitorare queste nuove molecole, poiche' rappresentano la prossima frontiera della differenziazione e del potere di determinazione dei prezzi.
Un nuovo paradigma per gli investimenti nel settore sanitario Secondo i nostri modelli proprietari, Novo Nordisk ed Eli Lilly mantengono una posizione dominante, sebbene i loro percorsi stiano prendendo direzioni diverse. Eli Lilly detiene un vantaggio competitivo grazie a un portafoglio piu' ampio di prodotti in fase di sviluppo con diversi meccanismi d'azione, a una solida strategia nel settore dei farmaci per via orale e a una presenza internazionale piu' forte. Sebbene i farmaci generici contribuiranno alla crescita del mercato per il 2% a partire dal 2026, e' improbabile che riescano a scalzare questi leader dell'innovazione.
La rivoluzione del GLP-1 segna un cambiamento fondamentale dalla 'cura della malattia' alla 'cura del benessere' proattiva, che privilegia l'intervento precoce rispetto alla gestione delle crisi croniche. Si prevede che questa transizione avra' un impatto di 2.000 miliardi di dollari[8] sull'economia globale.
Per gli investitori, le aziende farmaceutiche offrono una combinazione interessante di valutazioni relativamente basse e caratteristiche che le rendono beneficiarie dell'IA. L'uso dell'IA ha il potenziale di migliorare i tassi di successo della pipeline attraverso una selezione piu' accurata dei target e dei pazienti. Il recente declassamento e la sottoperformance del settore sanitario sono determinati da una rotazione tattica verso altri settori difensivi, come i servizi di pubblica utilita' e le telecomunicazioni. Inoltre, si e' raffreddato lo slancio delle societa' sanitarie legate all'IA, che in precedenza erano i principali motori della performance. Cio' offre un buon punto di ingresso per gli investitori alla ricerca di una crescita difensiva.
Sebbene la natura difensiva del settore tenda a resistere ai cicli economici, la performance dipende dalla capacita' di gestire l'elevata dispersione dei titoli. In questo contesto, la gestione attiva e' essenziale per condurre ricerche fondamentali, cercando di evitare i fallimenti della pipeline e orientandosi verso le tendenze tecnologiche e demografiche emergenti.
*gestore della strategia JSS Sustainable Equity - Future Health di J. Safra Sarasin "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
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(RADIOCOR) 26-04-26 13:29:25 (0283) 5 NNNN