J. Safra Sarasin: cosa costituisce un bene rifugio nel 2026? - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 08 mar - Considerato il contesto macroeconomico positivo previsto per il 2026, all'inizio dell'anno abbiamo aumentato la nostra allocazione in azioni, con particolare attenzione ai mercati emergenti e ai mercati sviluppati in generale. Prevediamo un ampliamento della performance oltre i 'Magnifici Sette' negli Stati Uniti e anche un impatto positivo dal grande stimolo fiscale in Europa, principalmente in Germania. Abbiamo aumentato la nostra allocazione in oro e materie prime in generale lo scorso anno e continuiamo a mantenerla per i motivi gia' citati, ovvero il contesto macroeconomico positivo unito agli elevati rischi geopolitici e alle preoccupazioni sulla sostenibilita' delle finanze pubbliche. Complessivamente, includendo le obbligazioni catastrofali, insieme alle materie prime e all'oro, circa il 10% del portafoglio complessivo e' attualmente allocato in asset considerati 'beni rifugio'.
Una dinamica fondamentale con cui gli investitori devono confrontarsi e' il grado in cui le economie, sia emergenti che non statunitensi, hanno iniziato a sganciarsi dai premi per il rischio degli asset statunitensi. Di conseguenza, non e' piu' sufficiente considerare quanto i mercati finanziari si discostino dai tassi di interesse statunitensi. Il vecchio mantra secondo cui 'se gli Stati Uniti starnutiscono, il mondo prende il raffreddore' potrebbe non essere piu' valido in futuro. Questo cambiamento e' determinato dall'aumento degli accordi commerciali bilaterali e dal ruolo crescente della Cina come fonte vitale di finanziamento per le economie dei mercati emergenti. La resilienza di molti titoli azionari e valute dei mercati emergenti e' rimasta invariata nonostante l'incertezza del commercio globale determinata dalla dottrina 'America first'. Questa forza dimostra che il decoupling e' un'arma a doppio taglio. I prossimi tre anni di una possibile 'Trump 2.0' potrebbero generare un rischio significativo in termini di geopolitica, commercio, politica fiscale e monetaria. Se gli asset non statunitensi o della 'vecchia economia' dovessero resistere alla volatilita' meglio di quanto hanno fatto durante Trump 1.0, cio' segnalerebbe un cambiamento significativo nel comportamento del mercato. Questo risultato confermerebbe che le regole del gioco sono cambiate radicalmente.
*portfolio manager of the JSS Transition Enhanced Commodities fund di J. Safra Sarasin "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
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(RADIOCOR) 08-03-26 11:43:27 (0187) 5 NNNN