Gam: come l'Asia sta alimentando l'era dell'Intelligenza Artificiale - PAROLA AL MERCATO -2-

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 22 mar - Rafforzamento della narrativa del 'super ciclo' della memoria - SK Hynix e Samsung Electronics Siamo stati ottimisti sulla memoria dalla meta' del 2023), ma le prospettive sono migliorate significativamente dalla fine del 2025. La convinzione del mercato in un 'super ciclo' della memoria si e' rafforzata, in particolare per leader come SK Hynix13 5 e Samsung Electronics, poiche' la loro importanza strategica nella catena di fornitura dell'IA continua ad espandersi. Due sviluppi chiave stanno rafforzando questa narrativa: la domanda di memoria su ampia scala e la memoria come nuovo collo di bottiglia. Il passaggio dei carichi di lavoro dell'IA verso inferenze di contesto piu' lunghe ha rafforzato il fatto che la memoria, e non la potenza di calcolo, sta diventando sempre piu' il fattore limitante delle prestazioni del sistema. AI applicativa e AI fisica - Hesai Un anno fa, abbiamo sottolineato come l'attenzione degli investitori nel settore tecnologico si fosse spostata dai segmenti a monte verso l'hardware a meta' filiera. I risultati dei primi mesi del 2026 suggeriscono ora che questo slancio si sta spostando ancora piu' a valle, verso l'AI applicativa basata sul software e il settore in rapida espansione dell'AI nel mondo fisico. Al CES, diverse grandi aziende tecnologiche hanno presentato nuove suite di robotica. Un esempio e' Hesai, un'azienda tecnologica cinese quotata sia negli Stati Uniti che, piu' recentemente, a Hong Kong. In qualita' di leader globale nei sensori LiDAR (light detection and ranging), fondamentali per la guida autonoma, la robotica e un'ampia gamma di applicazioni di intelligenza artificiale fisica, Hesai rappresenta un classico esempio di 'pick-and-shovel'6, fornendo infrastrutture essenziali a un ecosistema in rapida espansione. I rischi Ci sono molte preoccupazioni riguardo al profilo di rendimento e alle potenziali caratteristiche di bolla della GenAI. Un rapporto del MIT del luglio 2025 ha stimato che circa il 95% dei progetti GenAI sta fallendo7, mentre le valutazioni in alcune parti dell'ecosistema tecnologico continuano a sembrare impegnative. Allo stesso tempo, la carenza di memoria sta mettendo sotto pressione i produttori industriali e di elettronica di consumo, in particolare i produttori di PC e telefoni cellulari, a causa della limitata offerta e dell'aumento dei prezzi dei componenti, con effetti negativi sia sui volumi che sui margini. Rimanete sul tema, ma siate selettivi Nonostante il clamore, riteniamo che sia troppo presto per abbandonare il tema GenAI, ma che sia essenziale essere selettivi. A nostro avviso, i vincitori saranno le aziende con una leadership chiara o posizioni di nicchia difensive all'interno della catena del valore dell'IA, sostenute da un'allocazione disciplinata del capitale, valutazioni ragionevoli e traiettorie di utili a lungo termine interessanti. Riteniamo che i leader consolidati del settore all'interno della catena del valore dell'IA siano in una posizione favorevole per partecipare all'adozione accelerata di questa tecnologia e al suo impatto economico sempre piu' evidente. *Investment Director Azionario Mercati Emergenti di Gam "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore. L'agenzia di stampa Il Sole 24 Ore Radiocor declina ogni responsabilita' in ordine alla veridicita', accuratezza e completezza di tali analisi e invita quindi gli utenti a prendere atto con attenzione e la dovuta diligenza di quanto sopra dichiarato e rappresentato dalla societa'".

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(RADIOCOR) 22-03-26 12:42:45 (0186) 5 NNNN