Federated Hermes: l'obbligazionario sta ribaltando la narrativa tradizionale - PAROLA AL MERCATO
di Karen Manna* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 10 mag - I Treasury statunitensi sono solitamente considerati un porto sicuro quando cresce l'incertezza. Questo scenario, tuttavia, non si e' verificato di fronte all'escalation delle tensioni in Medio Oriente. Invece del classico movimento 'risk off' a favore dei Treasury, la reazione prevalente e' stata 'inflazione in aumento' e non 'avversione al rischio'.
Le interruzioni nelle forniture energetiche dal Medio Oriente hanno provocato un forte aumento dei prezzi spot dell'energia. I costi energetici incidono su quasi tutti i settori, complicando un quadro inflazionistico che gia' mostrava segni di miglioramento molto lenti. La prospettiva di un ritorno dell'inflazione verso il target del 2% fissato dalla Fed ha cominciato ad apparire meno certa, costringendo i mercati a riconsiderare l'ipotesi di imminenti tagli dei tassi.
Il movimento si e' manifestato rapidamente sulla parte breve della curva, dove i rendimenti sono saliti in seguito al ricalibramento delle aspettative verso una Fed che potrebbe mantenere i tassi invariati piu' a lungo. Anche nella parte piu' lunga della curva i rendimenti sono aumentati, sebbene in misura minore, riflettendo l'incertezza sull'inflazione, le dinamiche fiscali e il rischio geopolitico, con deficit persistenti che rafforzano una visione 'higher for longer'.
Anziche' orientarsi istintivamente verso i Treasury, il mercato ha ampliato il proprio ventaglio di strumenti.
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(RADIOCOR) 10-05-26 11:49:06 (0182) 5 NNNN