Credit Mutuel AM: azionario europeo, primo trimestre tra euforia, shock e ripresa - PAROLA AL MERCATO

di Caroline Lamy * (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 06 mag - Nel corso del primo trimestre dell'anno sono emerse due domande: - Il mercato e' troppo ottimista? Abbiamo effettivamente osservato una tendenza alla Fear of Missing Out (paura di restare esclusi), con investitori che sono rimasti esposti nonostante segnali contrastanti.

- Come orientarsi in un contesto in cui il rialzo dei prezzi del petrolio grava sui consumatori e su imprese industriali, mentre la diffusione su larga scala dell'AI apre opportunita' nei settori dei data center, semiconduttori ed elettrificazione? In questo contesto, i mercati azionari europei hanno vissuto un primo trimestre articolato in tre fasi distinte.

1.Euforia. L'Euro Stoxx 50 e' salito di quasi il 7% alla fine di febbraio, trainato dai temi legati all'AI e all'elettrificazione. Asml e Siemens Energy hanno registrato rialzi di circa il 40% in meno di due mesi. Tuttavia, la disparita' di performance era gia' significativa. Ad esempio, SAP ha perso quasi il 20% e Lvmh oltre il 14%.

2.Shock. Lo scoppio del conflitto in Iran ha innescato una brusca correzione di quasi il 10%. Tuttavia, i titoli legati al petrolio hanno rapidamente recuperato, sostenuti dall'aumento dei prezzi del greggio a seguito del blocco dello Stretto di Hormuz. Questa ripresa, tuttavia, e' durata solo un mese.

3.Ripresa. L'annuncio del cessate il fuoco ha riportato al centro dell'attenzione i temi che caratterizzavano la situazione prima del conflitto, in particolare l'AI e la sovranita' europea, e il mercato ha recuperato quasi completamente ai livelli pre-conflitto.

Colpisce la capacita' del mercato di guardare oltre il conflitto e concentrarsi sulle prospettive future. Le revisioni al rialzo degli utili sono aumentate, trainate dalle societa' petrolifere e da quelle del settore finanziario, compensando la pressione sui titoli legati ai beni di consumo. Queste aspettative hanno creato spazio per un ulteriore rialzo del mercato.

Negli Stati Uniti, la sottoperformance delle Magnifiche 7 all'inizio dell'anno ha favorito il Russell 2000. Gli annunci di Anthropic e OpenAI hanno innescato ondate di vendite sui titoli del settore software e dei servizi IT. La rotazione e' stata violenta.

Le revisioni degli utili stanno creando potenziale di rialzo, poiche' le valutazioni stanno tornando a livelli piu' interessanti, anche se il mercato ha probabilmente sottovalutato l'impatto duraturo del blocco dello Stretto di Hormuz.

Un altro fattore da monitorare sono le elezioni di meta' mandato negli Stati Uniti. Quali settori dovrebbero essere favoriti in vista delle elezioni di novembre? I titoli ciclici, i vincitori dell'AI e il comparto della difesa sono, in linea di principio, tutti sostenuti dalle prospettive di investimento nell'intelligenza artificiale.

Outlook - All'inizio del secondo trimestre manteniamo un approccio prudentemente ottimista e selettivo. I trend strutturali, ovvero data center, elettrificazione e sovranita', sono tutti temi di lungo periodo destinati a durare nel tempo.

Privilegiamo i settori ciclici industriali, il comparto finanziario, i semiconduttori, cosi' come le utility e, piu' in generale, le mid-cap europee, alla luce di un contesto economico in stabilizzazione.

In conclusione, il mercato azionario ha gia' scontato la fine del blocco dello Stretto di Hormuz. Siamo ragionevolmente fiduciosi sui prossimi mesi. La stagione degli utili dovrebbe confermare le aspettative di crescita degli utili.

Sara' fondamentale prestare particolare attenzione alla capacita' delle aziende di assorbire l'inflazione dei costi.

I trend strutturali, come l'AI, gli investimenti in Europa e la sovranita', dovrebbero continuare a sostenere il percorso di lungo termine.

Restiamo attenti a eventuali cambiamenti dei tassi d'interesse e dello scenario geopolitico, con un focus particolare sull'inflazione.

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(RADIOCOR) 06-05-26 13:27:59 (0432) 5 NNNN