Comgest: perche' la tesi di investimento sull'IA e' in una posizione intermedia - PAROLA AL MERCATO -2-

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 13 giu - Anche le preoccupazioni relative alla privacy dei dati, i limiti di liquidita' dei fornitori di IA e la complessita' dell'implementazione di questi strumenti a livello aziendale potrebbero rallentarne l'adozione. Infine, occorre tenere conto anche della normativa. Le argomentazioni dei 'boomer' tendono a basarsi sul presupposto che la risposta normativa da parte del governo (almeno negli Stati Uniti) sara' limitata.

Tuttavia, se lo scenario di forte espansione dovesse iniziare a configurarsi come una realta' - con un aumento della disoccupazione dovuto alla sostituzione dei lavoratori con l'IA e una contrazione della spesa dei consumatori - aumenterebbe il rischio di conseguenze sociali e politiche.

Oggi, circa il 70% del PIL statunitense e' costituito dalla spesa dei consumatori.3 Se a una significativa perturbazione del mercato del lavoro dovessero seguire riforme normative, queste potrebbero limitare ulteriormente la crescita e l'espansione dell'IA.

Prendendo ad esempio le previsioni errate su Amazon e Oracle, si nota che le aziende consolidate si sono spesso dimostrate piu' solide del previsto.

In passato, i fondi di venture capital avevano persino stabilito una regola: un prodotto deve essere dieci volte migliore della soluzione esistente per avere una possibilita' di soppiantare il leader di mercato. Cio' suggerisce che il ritmo di adozione delle soluzioni di IA potrebbe essere piu' moderato di quanto lascino intendere le previsioni di un boom.

Cosa ci sta dicendo il mercato Uno dei fattori alla base di queste narrazioni contrastanti e' l'attuale andamento del mercato. Poiche' il ritmo dell'innovazione nel campo dell'intelligenza artificiale rende difficile prevedere il futuro, gli investitori stanno puntando soprattutto sui flussi di cassa a breve termine, come i chip di memoria e gli utili a breve termine, piuttosto che sul valore a lungo termine.

Il modello di software 'in abbonamento' (SaaS), che un tempo garantiva valutazioni elevate sulla base dell'ipotesi di ricavi ricorrenti illimitati, ha subito un netto ridimensionamento. Il mercato si e' orientato verso il momentum e i flussi di cassa a breve termine, una dinamica amplificata dagli investitori al dettaglio e dalle piattaforme di trading di opzioni.

Quando gli investitori avranno una comprensione piu' chiara degli aspetti economici dell'intelligenza artificiale, il mercato dovrebbe tornare a premiare quella crescita degli utili di alta qualita' che storicamente ha determinato rendimenti solidi e duraturi.

La via di mezzo L'intelligenza artificiale e' una tecnologia innegabilmente rivoluzionaria e le aziende che sapranno adattarsi ad essa dovrebbero trarne notevoli vantaggi. Cio' che ci chiediamo e' se portera' a una massiccia concentrazione del mercato o alla distruzione degli operatori storici, come talvolta prevede la narrativa del boom.

Prevediamo invece che a livello aziendale emergeranno differenze significative nell'adozione e nell'integrazione dell'intelligenza artificiale. A nostro avviso, gli operatori consolidati che riusciranno a trovare rapidamente il modo di sfruttare la nuova tecnologia per migliorare l'efficienza e l'esperienza del cliente avranno probabilmente un vantaggio competitivo, mentre quelle che non ci riusciranno potrebbero rimanere indietro.

Cio' implica un approccio di investimento bottom-up, piuttosto che puntare tutto sugli hyperscaler dell'IA o su altri segmenti della catena di approvvigionamento dell'IA.

Per gli investitori a lungo termine, riteniamo che la domanda piu' interessante non sia chi sta sviluppando l'IA, ma quali aziende quality growth siano meglio posizionate per trarne vantaggio.

*Analista e Gestore Azionario USA di Comgest "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.

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(RADIOCOR) 13-06-26 12:40:53 (0249) 5 NNNN