Comgest: mercati emergenti, opportunita' e settori chiave in un contesto volatile - PAROLA AL MERCATO
di Nick Payne* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 08 mag - Il primo trimestre 2026 si e' articolato in due fasi distinte. A gennaio e febbraio, i mercati azionari emergenti hanno prolungato i guadagni dell'anno precedente, sostenuti dal persistente ottimismo sull'intelligenza artificiale (IA), da un dollaro USA piu' debole, dal miglioramento del momentum degli utili e da valutazioni interessanti rispetto ai mercati sviluppati. L'indice MSCI Emerging Markets e' salito ai livelli piu' alti dalla fine del 2021, con guadagni diffusi a livello regionale.
Questo contesto favorevole e' stato sconvolto a fine febbraio e marzo dall'esplosione del conflitto militare in Medio Oriente. I raid a guida statunitense sull'Iran e le conseguenti interruzioni ai flussi energetici attraverso lo Stretto di Hormuz hanno innescato un brusco movimento di risk-off a livello globale. I prezzi del petrolio sono saliti oltre i 100 dollari al barile, riaccendendo i timori sull'inflazione e portando a una revisione delle aspettative di politica monetaria nelle economie emergenti. I mercati asiatici, fortemente dipendenti dalle importazioni energetiche, hanno subito l'impatto maggiore del sell-off. La Corea del Sud e' stata particolarmente colpita, con gli investitori esteri che hanno venduto oltre 30 trilioni di won in azioni coreane a marzo, spinti dall'ansia geopolitica e dai timori di potenziali interruzioni nella catena di fornitura dei semiconduttori.
I mercati azionari indiani hanno continuato la loro correzione dai massimi del settembre 2024, con l'indice MSCI India significativamente sottoperformante, penalizzato dalle vendite degli investitori istituzionali esteri in un contesto di debolezza ciclica ed elevata sensibilita' ai prezzi del petrolio. I mercati latinoamericani si sono dimostrati relativamente piu' resilienti, sostenuti da dinamiche favorevoli delle materie prime, pur non essendo immuni al piu' ampio de-risking.
Le posizioni tecnologiche hanno registrato performance positive nel trimestre, nonostante il sell-off di fine periodo. Delta Electronics e' stato uno dei piu' forti, con un rialzo di oltre il 40% in USD, poiche' gli investitori hanno riconosciuto la sua leadership nelle soluzioni di alimentazione e raffreddamento per data center IA. Le verifiche sul canale confermano che lo spostamento verso sistemi di alimentazione modulari integrati in fabbrica spediti dall'Asia gioca direttamente sui punti di forza di Delta, con i driver strutturali della domanda saldamente intatti. ASPEED Technology ha guadagnato oltre il 45% in USD grazie alla domanda sostenuta per le sue soluzioni di baseboard management controller presso i principali cloud provider. B3, l'operatore della borsa brasiliana, ha beneficiato del miglioramento del sentiment verso i titoli brasiliani, delle favorevoli dinamiche delle materie prime e del rafforzamento della valuta.
Il panorama geopolitico e' diventato marcatamente piu' complesso e la visibilita' a breve termine rimane limitata.
Prezzi energetici elevati, se sostenuti, rappresentano un ostacolo alla crescita e all'inflazione nelle economie emergenti importatrici di energia, sebbene l'impatto vari per paese e durata attesa del conflitto. Restiamo focalizzati su societa' di qualita' e crescita duratura, identificate attraverso anni di ricerca approfondita.
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(RADIOCOR) 08-05-26 11:55:27 (0301) 5 NNNN