Capital Group: IA, come individuare i segnali della bolla - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 5 apr - 5. Limiti delle risorse La disponibilita' di energia elettrica e' diventata una questione urgente per il potenziale di crescita dell'IA.
Questo perche' i data center richiedono memoria, energia, chip, rame e acqua. Gli ostacoli in questi settori potrebbero incidere sullo sviluppo delle infrastrutture, rallentando la spesa in conto capitale degli hyperscaler e mettendo sotto pressione i tempi di sviluppo. Il principale collo di bottiglia e' la carenza di lavoratori qualificati in grado di costruire nuove centrali elettriche e le linee di trasmissione necessarie per collegare i nuovi data center alla rete. Per ora, gli Stati Uniti sembrano disporre di un surplus di energia elettrica sufficiente a soddisfare la crescente domanda fino al 2028 o al 2029. Successivamente, senza un aumento significativo della produzione di energia elettrica, il ritmo di crescita dei data center potrebbe rallentare. Le aziende di servizi pubblici hanno iniziato a investire maggiormente nella loro rete elettrica a causa dell'invecchiamento delle infrastrutture e dell'aumento della domanda. La spesa complessiva in conto capitale delle aziende di servizi pubblici potrebbe passare da circa 130-135 miliardi di dollari nel 2020 a circa 200 miliardi di dollari, con ben il 20% di tale importo legato all'IA. Poiche' le aziende di servizi pubblici vogliono mantenere il loro rating investment grade, prevediamo che molte di esse ricorreranno al finanziamento tramite azioni o strumenti collegati alle azioni per finanziare gli investimenti.
6. Rallentamento della crescita economica E' impossibile parlare di una potenziale bolla dell'IA senza comprendere a che punto del ciclo economico ci troviamo. I tratti distintivi delle fasi finali del ciclo includono tipicamente aumenti sostenuti dell'inflazione, dei tassi di interesse, dei salari e altre condizioni che spingono la Federal Reserve a inasprire la politica monetaria. Riteniamo che l'economia USA si trovi attualmente nella fase centrale del ciclo, una fase generalmente resiliente. Prevediamo che la crescita della produttivita' a lungo termine negli Stati Uniti salira' al 3-4%, il che potrebbe mantenere elevati gli aumenti salariali e sostenere una crescita economica piu' ampia.
Naturalmente, c'e' sempre la possibilita' che altri shock esterni causino un drastico calo dei titoli legati all'IA, come le innovazioni che riducono sostanzialmente i costi di formazione o il ritiro degli investitori dal finanziamento dei data center. A nostro parere siamo nella fase iniziale dello sviluppo della tecnologia dell'IA, con una domanda che continua a superare l'offerta.
Nel corso del tempo la competizione per il dominio dell'IA produrra' vincitori e vinti, ma gli attuali hyperscaler tecnologici generano utili e flussi di cassa liberi sostanziali; quindi, e' meno probabile che si verifichi una grande bolla speculativa paragonabile a quella dell'era dot-com. Ogni ciclo avra' un certo livello di eccesso e probabilmente ci saranno momenti di volatilita', ma questo sembra avere piu' probabilita' di crescita.
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(RADIOCOR) 05-04-26 13:27:03 (0261) 5 NNNN