Candriam: le maxi-Ipo mettono alla prova i mercati, dove trovare valore oggi - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 06 giu - Aumentare l'esposizione al rischio in modo selettivo In questo contesto, abbiamo aumentato moderatamente l'esposizione al rischio, ma in modo selettivo.
Sul fronte azionario, abbiamo rivisto al rialzo il nostro posizionamento complessivo arrivando a un leggero sovrappeso soprattutto sugli Stati Uniti in quanto continuano a beneficiare di una maggiore visibilita' degli utili e di una relativa protezione dagli shock energetici. Le revisioni degli utili non restano solo solide, ma continuano addirittura a migliorare nonostante il protrarsi del conflitto. I principali settori che trainano la crescita degli Eps sono Tecnologia, Energia e Materiali. Attualmente ci concentriamo sul comparto che mostra le revisioni al rialzo degli Eps piu' forti ovvero la Tecnologia.
Con oltre 700 miliardi di dollari di investimenti previsti dagli hyperscaler nelle infrastrutture AI nel 2026, l'ecosistema continua a beneficiare di una visibilita' della domanda eccezionalmente robusta. Gli ordini restano sostenuti, la capacita' produttiva continua a essere limitata e le revisioni degli utili rimangono positive, continuando anzi a migliorare.
Allo stesso tempo l'emergere di sistemi di AI agentica sempre piu' sofisticati ha innescato una rivalutazione dei modelli di business SaaS e dell'outsourcing, soprattutto laddove l'automazione minaccia il potere di determinazione dei prezzi e i margini di lungo periodo.
Tuttavia, non tutte le societa' di software sono esposte a questi rischi nella stessa misura. Le aziende legate alla cybersecurity, alla protezione dei dati, all'archiviazione, alle infrastrutture mission-critical e all'elaborazione appaiono strutturalmente meglio posizionate, in quanto i loro prodotti sono meno facilmente sostituibili e possono persino diventare piu' importanti in un contesto maggiormente orientato all'AI.
Nel frattempo, le Ipo di alcuni grandi operatori potrebbero convogliare diverse migliaia di miliardi di dollari di capitale nel secondo semestre dell'anno. Anche qualora le emissioni venissero distribuite nel tempo, finirebbero comunque per assorbire liquidita' e intensificare la competizione per l'allocazione del capitale, proprio mentre alcune aree dell'ecosistema software stanno gia' subendo una compressione dei multipli.
Questo contribuisce a spiegare il comportamento generale del mercato. Gli investitori stanno distinguendo sempre piu' tra il rumore geopolitico e la concreta capacita' delle imprese di generare utili e, per il momento, e' ancora quest'ultima a prevalere.
Sempre per quanto riguarda l'azionario, abbiamo inoltre rivisto al rialzo il nostro posizionamento sui Mercati Emergenti con Corea e Taiwan che offrono un accesso relativamente conveniente al ciclo dell'IA.
Nell'obbligazionario, abbiamo incrementato l'esposizione ai titoli di Stato tedeschi di alta qualita', dove il rating AAA e la liquidita' offrono maggiore solidita' in un contesto piu' incerto, incrementando leggermente la nostra duration.
Abbiamo inoltre aumentato l'esposizione al debito in valuta locale dei mercati emergenti, sostenuto da interessanti vantaggi in termini di carry e diversificazione. Infine, nel credito, sia l'Investment Grade che l'High Yield richiedono ancora disciplina.
* Global Head of Multi-Asset, Candriam "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
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(RADIOCOR) 06-06-26 13:40:03 (0278) 5 NNNN