T. Rowe Price: volatilita' in vista con il nuovo presidente della Fed - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 15 giu - Repressione finanziaria Il desiderio di Warsh di ridurre il bilancio contrasta inoltre con uno degli obiettivi dell'amministrazione Trump: mantenere i tassi di interesse il piu' bassi possibile.
Abbiamo visto la sensibilita' dell'amministrazione nei confronti di rendimenti dei Treasury piu' elevati nella reazione al "Liberation day", quando ha successivamente fatto marcia indietro sui dazi punitivi. Piu' di recente, a gennaio, il presidente Donald Trump ha ordinato a Fannie Mae e Freddie Mac, che forniscono liquidita' al mercato immobiliare, di acquistare 200 miliardi di dollari in titoli garantiti da ipoteca per contribuire a spingere al ribasso i tassi sui mutui.
La compressione dei rendimenti - una forma di repressione finanziaria attuata tramite l'intervento pubblico o la regolamentazione - puo' distorcere i mercati dei titoli di Stato e mantenere la volatilita' piu' bassa di quanto non sarebbe altrimenti. Naturalmente, gli Stati Uniti non sono la prima economia a flirtare con una forma di repressione finanziaria. Il programma di controllo della curva dei rendimenti della Bank of Japan (BoJ) e' stato uno dei piu' duraturi, dal 2016 al 2024. La BoJ ha acquistato quantita' illimitate di titoli di Stato giapponesi per porre un tetto al rendimento del titolo a 10 anni allo 0% (successivamente modificato all'1%).
Il punto centrale e' che deve esserci un chiaro coordinamento tra la strategia di bilancio della banca centrale e la strategia fiscale del governo. All'apparenza questo non avverra', il che probabilmente portera' di nuovo a una maggiore volatilita' e a rendimenti potenzialmente piu' elevati.
Tutte queste forze, a volte contraddittorie, genereranno probabilmente una maggiore volatilita' nel medio termine e oltre. Una volatilita' in calo o contenuta ha fatto da ancora a molti degli approcci di investimento di maggior successo negli ultimi dieci anni o piu'. E' improbabile che il prossimo decennio sia uguale.
*CFA, Head of Global Fixed Income, Chief Investment Officer, Fixed Income, T. Rowe Price "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
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(RADIOCOR) 15-06-26 12:42:49 (0290) 5 NNNN