SAFRA SARASIN: Tech Rally, cinque domande da considerare - PAROLA AL MERCATO

di Tomasz Godziek* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 1 mag - I titoli tecnologici hanno guadagnato popolarita' negli ultimi anni, e per buone ragioni. Il settore ha sovraperformato il mercato azionario complessivo di oltre l'800% negli ultimi 15 anni.

Grazie ai molteplici venti di coda che alimentano l'aumento della spesa tecnologica nei prossimi anni, la tendenza e' destinata a continuare. Ecco cinque domande essenziali da tenere a mente quando si investe nel settore tecnologico.

1)Perche' il settore tecnologico e' destinato a continuare a sovraperformare? In primo luogo, le societa' tecnologiche sono esposte ad alcuni dei piu' interessanti trend di crescita a lungo termine, come l'intelligenza artificiale (AI), le nuove architetture dei semiconduttori o la cybersecurity. Inoltre, altre nuove tecnologie dirompenti, come l'informatica quantistica o la guida autonoma, sono dietro l'angolo e traineranno la crescita del settore in futuro. In secondo luogo, le societa' tecnologiche sono anche molto redditizie e godono dei piu' alti livelli di margini operativi con alti livelli di ricavi ricorrenti. In media, le societa' dell'indice MSCI World Information Technology hanno margini operativi del 21,5%, rispetto al 12,5% delle societa' dell'indice MSCI World. Inoltre, le societa' tecnologiche migliorano continuamente i loro profili di margine. L'era della "crescita a tutti i costi" e' terminata e le aziende tecnologiche sono ora piu' concentrate sulla crescita redditizia. Inoltre, gli investimenti tecnologici sono diventati una priorita' anche per i governi, viste le accresciute tensioni geopolitiche e i problemi della catena di approvvigionamento portati alla luce durante la pandemia. Gli investimenti tecnologici sono diventati una questione di sicurezza nazionale, in quanto le nazioni di tutto il mondo fanno a gara per incrementare la produzione nazionale di semiconduttori e rafforzare le proprie difese di sicurezza informatica. Pertanto, il settore tecnologico si trova in una posizione unica, poiche' le sue aziende stanno beneficiando dell'aumento della spesa dei consumatori, delle aziende e ora anche dei governi. 2)Stiamo assistendo a un'altra bolla tecnologica? Le aziende che oggi guidano il rally tecnologico sono ben lontane da quelle che erano in prima linea nella bolla delle dotcom alla fine degli anni Novanta. Il gigante dell'intelligenza artificiale Nvidia viene scambiato a 30 volte gli utili del prossimo anno (appena al livello della sua media decennale). Per contro, molte societa' dell'era dotcom erano valutate oltre 100 volte gli utili e molte erano fortemente indebitate, mentre molte erano in perdita. D'altro canto, le major tecnologiche di oggi hanno margini operativi e di free-cash flow molto elevati e bilanci sani. Inoltre, hanno mercati finali globali piu' facili da scalare, mentre i campioni delle dotcom erano per lo piu' telecomunicazioni che operavano in mercati regionali o nazionali. 3)Quali sono i maggiori rischi per il settore tecnologico? Se da un lato i titoli tecnologici offrono un grande potenziale di crescita e rendimenti elevati, dall'altro comportano un certo grado di rischio. Uno di questi e' rappresentato dai disordini geopolitici, poiche' i conflitti sono sempre piu' interconnessi e potrebbero facilmente diffondersi in altre parti del mondo. La deglobalizzazione dovuta al rischio geopolitico e' stata positiva per il settore tecnologico, in quanto sta portando al reshoring e al friendshoring, ossia allo spostamento delle catene di fornitura verso Paesi alleati dal punto di vista politico o economico. Tuttavia, i mercati potrebbero soffrire in caso di un'escalation del conflitto. Sul fronte normativo, le big tech devono fare i conti con regole piu' severe in materia di fusioni e acquisizioni, privacy dei dati e antitrust. C'e' anche il rischio di "hype da AI" nel breve termine. Le aspettative per l'IA e il suo potenziale di rivoluzione dell'economia globale sono elevate. Tuttavia, l'IA e' ancora agli inizi e le aziende tendono a essere prudenti quando adottano una nuova tecnologia. Di conseguenza, l'adozione diffusa dell'IA generativa potrebbe richiedere piu' tempo del previsto. *Responsabile azionario tematico e gestore del fondo JSS Sustainable Equities - Tech Disruptors di JSS.

Red-

(RADIOCOR) 01-05-24 11:43:09 (0170) 5 NNNN